榮盛發展未來業績確定性強，多家券商維持買入評級

8月20日，榮盛發展發布2021年中報，近期多家券商發布研究報告進行點評，觀點集中在未來業績確定性強，財務結構優化、土地儲備區域結構均衡等方面，并維持“買入”評級。

營收平穩增長，未來業績確定性強

據中報顯示，2021年上半年，榮盛發展實現營業收入342.24億元，同比上漲30.9%，實現歸母凈利潤25.33億元；實現簽約金額599億元，同比增長24.3%，已完成年度簽約計劃的46%；簽約面積517萬㎡，同比增長19.0%。

東北證券表示：“營收穩增主要受地產結算規模增長拉動，期內地產結算金額315.78億元，同比+39.5%。”

國信證券表示：“公司銷售情況良好，區域結構越來越均衡。上半年長三角地區簽約金額占比36.2%成為最高區域，環京對公司發展的不利影響可控。”

華泰證券表示：“21H1表內已售未結較年初+3.4%至865.9億，對2020全年營收的覆蓋率121%，為全年結算穩健增長奠定資源基礎。”

土地儲備區域結構均衡

2021年上半年，榮盛發展新增土儲計容建面為303萬㎡，其中長三角貨值占比達39.2%。購地支出123億元，占公司簽約銷售額的21%。截至2021年中，公司土儲總建面為3741萬㎡。

億翰智庫表示：“從近兩年商品房市場表現來看，長三角和珠三角成交表現相對優于京津冀，并且有越來越多華北房企向華南和華東地區擴張。我們認為從當前榮盛發展的投資布局來看，向外擴張有助于抓住其他區域的發展機會。”

東北證券表示：“截止期末，榮盛發展錄得總土儲3741.25萬方，平均土地成本為3252元/平，相應貨值為4014億，權益占比為83.53%。整體來看，拿地端趨于審慎且購地成本進一步下行。”

財務結構優化，三條紅線全面達標在望

2021年上半年，榮盛發展經營活動產生的現金流量凈額12.47億元，連續四年及一期持續為正。截至2021年中，榮盛發展現金短債比為1.2，凈負債率66.5%，較期初下降13.7個百分點，剔除預收賬款后的資產負債率為70.8%，較期初下降3.0個百分點。

國信證券表示：“按三條紅線要求，公司目前處于黃檔，全面達標在望。目前，僅剔除預收賬款后的資產負債率一項踩線，且已與標準非常接近。”

東北證券表示：“從長短債結構來看，優化較為明顯，短期負債占比為34.2%，同比-9.7pct；長期負債占比為65.8%，同比+9.7pct；銀行類占比提升至58%，債權類占比20%，信托類的占比下降至13.8%。”

億翰智庫表示：“榮盛經營活動現金流量凈額持續為正，有息負債總額下降，可見財務安全性也在提升。”

多家券商看好，維持“買入”評級

綜合多家券商點評來看，榮盛發展上半年營收、銷售增長穩健，拿地謹慎，三條紅線暫居黃線，經營現金流穩健為共識，因此多家券商維持“買入”評級。

國信證券表示：“公司經營狀況穩定，財務表現持續改善，且公司銷售及土儲的區域結構越來越均衡，環京對公司發展的不利影響可控。預期2021、2022年的歸母凈利分別為75、77億元，對應EPS為1.73、1.78元，對應最新股價的PE為2.9、2.8倍，維持‘買入’評級。”

另外，華泰證券和東北證券也都表示，公司連續增持提振發展信心，維持‘買入’評級。

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