富邦財險擬出讓所持微保母公司8.5%股權，卸虧損包袱提升償付能力

近日，富邦財險公告，擬將所持騰富博投資有限公司（以下簡稱“騰富博”）8.5%股權，轉讓給同為富邦金控旗下的兩家關聯公司，轉讓后，富邦財險對騰富博持股比例由16.667%調整為8.2%。騰富博，即是微保母公司，對于這筆股權騰挪，富邦財險向藍鯨保險表示，一方面是因2020年8月，騰富博溢價增資，導致富邦財險單筆投資超限，另一方面，通過股權出讓，增加凈資產，提升其償付能力。富邦財險同時也向藍鯨保險透露，即便產生交易，但騰富博16.667%股權仍在富邦內部，且今年上半年，微保盈利情況已有所好轉。

近年來，富邦財險始終難甩掉虧損帽子，車險業務虧損為主因之一。未來，在業務結構方面，富邦財險表示，針對車險種別板塊差異化經營，同時加大非車險的支持力度。意健險方面，透過臺資背景，結合臺灣醫療治療優勢項目，與市場區隔，提供兩岸醫療特色服務。近日，富邦財險新任董事長就位，償付能力提振、業務結構轉型推動之下，富邦財險進一步經營發展之路，值得關注。

投資虧損超1.3億，富邦財險挪出所持騰富博約半股權

日前，富邦財險披露一封關于處分騰富博股權的重大關聯交易公告。公告顯示，富邦財險與關聯方富邦金控創業投資股份有限公司（以下簡稱“富邦金創”）、北富銀創業投資股份有限公司（以下簡稱“北富銀創投”）共同簽署《股權轉讓協議書》，擬于各方決議的交割日移轉其所持有的騰富博8.5%股權，對應騰富博注冊資本6344.4萬元。

為何出讓？回溯來看，據藍鯨保險了解，騰富博成立于2008年6月，由騰訊發起并控股，屬互聯網金融公司。2016年，騰富博發生股權變更，騰訊控股子公司北京驛碼神通信息技術有限公司成為騰富博第一大股東，持股57.8%，富邦財險與國開博裕二期（上海）股權投資合伙企業各自持股31.1%、11.1%。當時，騰富博注冊資本2億元，資本100%投資設立微民保險代理有限公司。

背靠騰訊股東，掌握巨大流量入口的微保，甫一出現即受到業內關注，富邦財險也對其懷有期待。在2018年11月，騰富博推進2億元增資方案，富邦財險即以現金投資的形式參與增資，投資金額為6220萬元，為微保加碼。

但隨后，騰富博帶給富邦財險的，卻是接連的“單項重大投資損失”。2018年10月，富邦財險公告，對騰富博公司投資在2018年3季度實際產生損失1430萬元，產生損失原因為“由于騰富博尚處于起步階段，營業相關成本費用支出大于營業收入，仍處于虧損階段”。所產生的投資損失，也導致當時的富邦財險償付能力充足率減少8.5%。

同時，富邦財險也在公告中明確提出，騰富博公司業務方向明確，通過子公司微民保代開展保險代理相關業務，隨著營業收入的增加，預計可逐漸改善此前虧損的狀況。

但顯然，情況并未得到及時改善，從2019年10月至2021年1月，富邦財險接連發布5封單項重大投資損失信息公告，單季投資損失金額分別為1550萬元、1996萬元、2403萬元、2569萬元、3788萬元，對應導致償付能力下降8.5%、8.3%、11.67%、13.26%、11.23%、22.20%。

公告也陸續透露出損失的原因與現狀，如在2020年7月，富邦財險表示，騰富博為擴大營業規模而加大廣告投放力度，營銷成本隨之上升且增速高于營收，所以導致虧損發生，并表示“我司對其發展前景保持樂觀，惟其營銷成本增速仍大于營收，已要求其審慎評估廣告投放效益，并及時調整相關考慮指標”。

今年1月的公告中，富邦財險提及，騰富博公司處于快速成長階段，經營規模顯著增長，也加大投入研發和服務成本，造成經營虧損。

或也正是在基于接連造成的損失，2020年8月，騰富博進行議價增資時，富邦財險放棄了優先認購權，持股比例相應由31.1%下降至16.667%。但因可認列其他資本公積和資本溢價，富邦財險投資騰富博賬面凈值增加約1.79億元。

“根據《保險資金運用管理暫行辦法》，投資于未上市企業股權的賬面余額，不高于本公司上季末總資產的5％，騰富博溢價增資后，導致這筆投資超限，因此富邦財險選擇將部分股權進行出讓”，富邦財險相關負責人向藍鯨保險介紹道，騰富博的溢價增資，成為此次股權轉讓的原因之一。

同時，該負責人表示，通過出讓騰富博股權，增加凈資產，提升償付能力充足率，進而改善財務及經營狀況。

但這未必意味著富邦財險將要放棄微保，“股權轉讓是在富邦體系下進行，騰富博16.667%股權仍屬于富邦，而且上半年微保業績有所好轉，實現營運收益”，富邦財險相關負責人透露。

調業務結構：車險部分針對車種別板塊差異化經營，加大非車支持力度

從最新披露的償付能力報告來看，截至2季度末，富邦財險核心、綜合償付能力充足率均由137.02%，下滑至124.53%。根據監管規定，綜合償付能力充足率已經逼近120%的重點核查準線。

“近期，富邦財險新任董事長上任，將引領富邦財險下一步的發展運營”，對于接下來償付能力的提振打算，富邦財險如是回應道。

8月10日，富邦財險公告，經監管核準，陳伯燿獲批擔任富邦財險董事長。出生于1955年的陳伯燿是一名保險業老將，在1980年加入富邦產險，先后歷任汽車保險業務部經理、個人保險商品部協理、副總經理及客服本部副總經理等職務。自2019年4月起，擔任富邦產險董事長。

對于陳伯燿的上任掌舵，富邦財險寄予期待，但想要推動富邦財險向優發展，卻并不是易事。回首來看，作為首家取得內地開業許可的臺資保險公司，富邦財險的經營之路難孚眾望，自2010年展業至今，始終未扭轉虧損趨勢，截至2021年中，累計虧損已近10億元。

其中，拖累富邦財險虧損的主因之一，在于車險業務的盈利困難。作為富邦財險主要業務來源，車險始終難以盈利，而從過往十年的實際運營來看，富邦財險也正經歷了從依靠車險業務拉動規模，到啟動業務結構轉型的過程。

“車險成本率高企一直是行業通病，尤其是中小險企，普遍虧損”，保險業內人士指出，富邦財險對于車險業務的調控轉型，是主動調整，也是無奈之舉，“是諸多中小險企的縮影”。

從可查數據來看，車險業務的結構占比，走出明顯的拋物線。從2011年占比約45%，逐步提升至2015年的78.24%，而當年，也正是富邦財險車險承保虧損最為嚴重的一年，為-1.12億元；隨后，富邦財險車險規模、占比均開始現下滑趨勢，2018年，規模占比跌破50%，2020年，車險業務則僅占四成，而同步，車險承保虧損情況也在逐步好轉，2020年承保虧損約960萬元，成本率明顯優于以往。

“2020年車險綜改實施后，車險賠付率持續提高，我司整體車險賠付率雖優于市場行業平均值，但仍較去年有所提升，因此調整業務結構勢在必行”，富邦財險相關負責人向藍鯨保險透露。

具體來說，據其介紹，車險部分針對車種別板塊差異化經營，同時加大非車險的支持力度。透過富邦財險損防優勢，提供客戶及保險同業專業服務，有利于增加企業保險及再保分入業務；意健險部分，則透過凸顯富邦財險的臺資背景，結合臺灣醫療治療優勢項目，與市場區隔，提供兩岸醫療特色服務。

“從行業情況來看，不少非車業務綜合成本率要高于車險業務，尤其是在開拓過程中，對財險公司的人才隊伍搭建與業務經驗都提出了更高的要求，調頭轉型并不是簡單的事”，前述保險業內人士分析，“可以依托于股東資源，走‘小而美’的特色化道路，否則想要實現承保盈利，就意味著需要做出規模，將固定成本均攤掉”。

背靠富邦集團背景與保險經驗的富邦財險，在進入內地市場初期，頗受期待，但歷經十年發展，卻仍未走出虧損陰云，當下，陳伯燿上任，業務結構、投資結構調整逐步推進，富邦財險未來發展，值得期待。

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