酒企座次排序生變：競爭格局強分化，銷售費用攀升

上半年，白酒行業交出一份漂亮的答卷。

在去年基數較低的基本面上，大部分酒企都實現了營收凈利兩位數增長，甚至有酒企實現了三位數增幅。

白酒行業在持續進行著強分化，酒企之間的競爭也開始內卷化，銷售費用持續攀升，強弱酒企數據對比差距凸顯。

延續強分化格局，探花座花或生變

從19家上市白酒企業上半年財報來看，在延續了行業強分化格局的同時有細微的調整。

按營收排序：左，去年年終排名；右，2021上半年排名

茅臺、五糧液、洋河、山西汾酒、瀘州老窖依然屬于白酒第一梯隊，牢牢占據前五把交椅。

具體來看，以營收來看，這五家酒企都保持了兩位數及以上增長。從凈利潤增幅來看，茅臺創近年新低，僅為9.08%，也由此引發了茅臺股價震蕩。

無獨有偶，這兩年正在調整的洋河凈利潤也表現不佳，僅增長4.82%，這為競爭激烈的白酒探花之爭再添一絲懸念。

近兩年洋河與瀘州老窖的白酒老三競爭戰沸沸揚揚，現在還要加上異軍突起的山西汾酒，其上半年營收增長75.51%，凈利潤增長117.54%，創下歷史新高。

去年，瀘州老窖還穩壓山西汾酒一頭，而在今年上半年，座次已有調整跡象，汾酒的營收規模已超越瀘州老窖，凈利潤則輸瀘州老窖一籌，但老窖的凈利潤比汾酒僅多不到7億元，雙方較量處于膠著期。

這也令人格外期待今年的年終成績單，白酒老三究竟花落誰家。

從白酒二、三梯隊來看，經歷了換東家一事，舍得酒業以黑馬姿態躍然而起，踩在了口子窖之上。老白干酒的排名則比去年有所滑落，凈利潤增幅僅為6.10%。

金種子酒與皇臺酒業則實力勢底。尤其是皇臺酒業，在控股股東盛達集團的幫助下恢復上市剛半年，凈利潤再度虧損，有業內人士甚至用“積重難返”來形容這家酒企。但這絲毫無損皇臺酒業在二級市場的歡迎程度，上半年多次漲停。

銷售費用攀升，酒企競爭內卷

再來看整體的業績表現，除了吊車尾的金種子酒和皇臺酒業，其它酒企的都實現了上漲，其中不乏高增長。

上半年白酒企業一覽表

舍得、水井坊、酒鬼酒營收凈利潤都實現了三位數的增幅；汾酒、青青稞酒的凈利潤增長也達到3位數。

從經營活動產生的現金流量凈額這一數據也不難看出，今年酒企普遍業績向好。

五糧液經營活動產生的現金流量凈額實現了6倍以上增長；舍得酒業則更為突出，增長1518.37%。

在這一項上，古井貢酒和伊力特則實現了負增長，同比下滑80%以上。

白酒營銷專家肖竹青對藍鯨財經記者表示，負增長有可能是賒銷或是承兌匯票，強勢酒企一般不會采取上述結算方式，從中也能看出酒企強弱對比，這也是白酒行業強分化的一種體現。

從具體經營數據來看，目前依然處于高端酒快速增長的行情，擁有大單品的高端白酒企業穩字當頭。

白酒企業增長途徑主要有兩個方式，一是高端擴容，二是省外擴展，二者必居其一。這也與酒企不遺余力的推動高端化、全國化戰略相吻合。

值得注意的是，白酒企業普遍增長的業績基礎上，銷售費用也在不斷攀升。

數據顯示，銷售費用同比在50%以上的就有山西汾酒、今世緣、水井坊、酒鬼酒、伊力特、金徽酒。

銷售費用同比下降的只有迎駕貢酒和青青稞酒，但這兩家的下降主要原因是按新收入準則運費計入營業成本所致，酒企競爭內卷化

總體而言，除了茅臺、五糧液、洋河，基本上大多酒企的銷售費用都占據整體營業收入10%-30%之間。

肖竹青認為，業績與高營銷的增長都有前提，即建立在去年基數低的基礎上；另外，白酒行業已經進入存量競爭，酒企間競爭也陷入內卷化，以前婚宴用酒買二送一，現在已經演變至買一送一，不促不銷，甚至有安徽酒企需要倒貼錢給經銷商做陳列，不跟進就沒市場，競爭壓力非常大。

白酒行業分析師蔡學飛對藍鯨財經記者表示，過去的一年，在資本的助推下，白酒企業正在大步實現對外擴張。洋河依托高端夢之藍30%的占比，已經實現省外市場銷售占比過半，牛欄山甚至已經擁有10億級市場3個，億級市場22個，全國化勢不可擋。除了洋河、牛欄山等明星酒企之外，舍得、水井坊、酒鬼、古井、汾酒、今世緣等，無不是次輪全國化擴張的受益者，其企業銷售費用與增幅占持續高位也側面證明這一擴張趨勢。

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