油鹽醬醋都要漲，能否提高企業業績帶動股價攀升

或許你已經發現，超市里的油鹽醬醋最近都在漲價。

11月4日，加加食品（002650.SZ）公告稱，對加加醬油、蠔油、料酒、雞精和醋系列產品的出廠價格進行調整，上調幅度為3%～7%不等，新價格于11月16日執行。

而行業龍頭海天味業（603288.SH），一月前已經帶頭發出調價函。

時代財經整理上市公司公告發現，不僅醬油、酒精、醋，火鍋底料、酵母、速凍食品等都已經悄悄漲價，后面還有榨菜、食用油、植脂末等也在醞釀著提價時機。

食品飲料企業為何紛紛要給自家產品漲價？新一輪漲價潮到來了嗎？

另一方面，A股食品板塊今年以來表現平平。11月5日，Wind食品指數下跌1.26%，今年以來已經下跌了8.29%。

漲價能否提高企業業績，帶動股價攀升呢？

第四次漲價潮到來？

10月12日晚，調味料龍頭海天味業率先打出漲價“信號槍”。

在公告中，海天味業表示，鑒于各主要原材物料、運輸、能源等成本持續上漲，對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，調整幅度為3%～7%不等，于2021年10月25日開始實施。

一位接近海天味業人士此前向時代財經表示，漲價是迫不得已，不漲成本就控制不住了。

國盛證券研報認為，以海天味業為首的調味品公司紛紛提價，有望掀起行業性提價浪潮。

在海天味業調價函發出不到一個月后，其他調味品企業也在跟進漲價。11月2日，恒順醋業（600305.SH）公告稱，鑒于原輔材料、運輸等成本大幅上漲，自2021年11月20日起對部分產品進行價格調整，調整幅度5%～15%不等。

同日，川味復合調味料生產商天味食品（603317.SH）則在投資者交流活動記錄表中透露，早在10月中旬，公司已對2款產品進行了提價，其他產品也正在進行全面梳理。

11月4日，加加食品也跟進，公告稱對加加醬油、蠔油、料酒、雞精和醋系列產品的出廠價格進行調整，上調幅度為3%～7%不等，新價格于11月16日執行。

由調味品漲價掀起的這一輪食品漲價潮已經蔓延開來。

10月14日，酵母行業龍頭——安琪酵母（600298.SH）在網上平臺回復投資者時表示，受原材料成本、制造成本、管理成本及多方面市場因素的影響，目前公司已對部分產品價格進行上調。

安琪酵母還稱，未來公司也會依據經營戰略和市場情況，針對不同的產品以及產品周期的不同階段采取相應的價格調整策略，保持產品定價的客觀公允。

11月2日，海欣食品（002702.SZ）宣布，對部分速凍魚糜制品、速凍菜肴及速凍米面制品的促銷政策進行縮減或對經銷價進行上調，調價幅度為3%～10%不等，新價格自11月3日起按各產品調價通知執行。

此外，還有一大堆食品企業已經透露出即將漲價的信息。

植脂末生產商佳禾食品（605300.SH）的相關負責人在10月29日電話會議上表示，很多大的公司會出臺調價措施，而公司也會有相應措施出臺，來保持毛利率水平。

11月5日，加禾食品工作人員告訴時代財經，調價何時落地，還需要以公告為準。

在11月1日的視頻會議上，金龍魚（300999.SZ）相關負責人表示，目前價格上漲幅度尚未完全覆蓋原料上漲的幅度，后期需要關注原料的走勢以及消費情況。

11月5日，涪陵榨菜（002507.SZ）工作人員也告訴時代財經，后續公司是否調價會參考市場行情，并且通過產品品質升級來體現出價格變化。

這一輪漲價已經不僅限于一、兩家上市公司或調味品行業，而是整個行業都面臨的抉擇。

平安證券研報梳理了食品飲料行業2006年后的歷次漲價潮，并將今年年末這一輪提價與前三次并列為“四次漲價潮”。

食品飲料為何漲價？

時代財經注意到，無論是正式的調價函，還是釋放出想要漲價的訊息，食品板塊上市公司最常用的理由就是原材料漲價。

11月5日，東興證券食品分析師孟斯碩向時代財經表示，這一輪漲價的主要原因是成本推動——今年以來，大宗商品價格上漲較快，推動食品飲料企業成本上漲較多。“此外，運輸成本、包材成本、燃料成本等也都有上漲，企業成本壓力增加。”

對于食品飲料企業來說，原料成本占據了絕大多數的主營業務成本。

根據加加食品2020年年報，其醬油類、味精類、食醋類、雞精類、食用油類產品的原材料成本占營業成本的比重，分別達到了77.55%、92.59%、69.64%、87.26%、94.74%。

而調味品行業“老大”海天味業，其2020年年報披露的產品成本構成中，原材料成本的占比也很高：其醬油、調味醬、蠔油產品中，直接材料的成本費用分別達到了82.78%、81.90%、89.37%。

由于原材料成本在食品飲料企業的主營業務成本中占據了絕對地位，一旦大宗商品開始漲價，必然直接沖擊企業的利潤率。

今年以來，各類大宗商品的漲價幾乎從沒有停下過。以食品行業常用的棕櫚油為例，Wind數據顯示，2021年初，棕櫚油價格為7500元/噸左右，而目前價格已經突破10000元/噸，漲幅超33%。

生產醬油的主要原材料大豆同樣如此。Wind數據顯示，目前大豆價格已經突破5400元/噸，較年初上漲約10%。

不僅是生產原料，包裝食品用的玻璃瓶、瓦楞紙等也在漲價。Wind數據顯示，造紙龍頭玖龍紙業的瓦楞紙出廠平均價，今年以來已經上漲了1000元/噸，漲幅達25%左右。

隨著低價庫存原材料的消耗，食品飲料企業必然會逐步購入高價原材料，與之而來的就是毛利率的逐步下滑。通過對比近期披露的三季報可以看到，絕大多數調味品企業的三季度銷售毛利率，相較一季度都出現負增長。

既然大宗商品早已漲價，為何食品飲料行業到年底才開始調價？

對此，孟斯碩告訴時代財經，“今年從需求端來看，雖然社會消費品零售總額數據增速較快，消費有了很大的恢復，但是僅僅恢復到2019年的水平，消費兩極化趨勢較為明顯，所以企業端感受到的需求仍比較疲弱，成本上漲無法向下游傳導。”

孟斯碩進一步解釋稱，從供給端來看，很多企業在年初鎖定了一部分大宗原材料的價格，全年成本還可控，年底即將簽訂明年的采購協議，預期會有較大的漲幅。“所以至年底，一些行業的龍頭企業迫于成本壓力，選擇漲價。”

以涪陵榨菜為例，時代財經注意到，在8月、9月披露的投資者調研信息中，公司透露，生產榨菜所用的青菜頭原料是新老混用的，今年下半年及明年上半年將使用今年上半年收購的青菜頭；然而，今年上半年收購價格對比去年總體上漲了20～30%。

“原料價格上漲對毛利率的影響在未來會逐步有所體現。”涪陵榨菜在上述公告中表示。

漲價是“萬能藥”嗎？

今年以來，由于消費疲軟、原材料漲價，A股食品板塊的股價表現平平。截至11月5日收盤，Wind食品指數年內下跌了8.29%，跑輸了同期的滬深300指數。

隨著食品飲料企業紛紛漲價，各家上市公司的利潤會得到修復嗎？

孟斯碩向時代財經表示，對于食品飲料企業，調價可以直接緩解成本上漲的壓力，但能否提價成功，還需要看明年整體需求的情況——如果需求支持，提價對于企業利潤端將有改善。

平安證券研報梳理前三輪漲價潮發現，漲價對于食物飲料企業的財報影響，存在一定滯后性，一般在一年后表現為公司凈利潤率的提升。

對于消費者而言，何時會感受到周圍超市購物架上的柴米油鹽漲價了呢？

對此，孟斯碩認為，食品飲料漲價何時向下傳遞，主要看企業的執行能力：執行力好的公司，經銷商和終端價格很快都能調整到位，有的公司管理能力較差，則需要一段時間。

上述平安證券的研報也指出，銷售費用高的企業，提價以后往往需要投入更多的費用平滑對渠道和終端的影響，從而導致提價傳導更慢。

不過，孟斯碩表示，不必過于擔心此輪漲價潮的持續，“本輪PPI上漲主要是國內外資源品供給約束帶來的，預計明年供給端會有較大的改善，因而本輪PPI上漲對CPI的影響預計偏短期。”

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