提適時降準后銀行間資金持續轉松 預計隔夜利率維持震蕩

財聯社（北京，記者張曉翀）訊，繼上周五晚總理提及將適時降準后，周一銀行間市場資金持續轉松。市場人士表示，今日雖然央行公開市場凈回籠900億元，但從目前銀行間市場市況觀察，各期限資金融出充裕，市場不乏減點成交，預計短期隔夜利率有望在1.8%-2%之間震蕩。

上述市場人士同時指出，本周公開市場到期2,300億元，政府債券繳款凈融資約在2,000億左右，預計央行將繼續加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，貨幣政策料將保持穩增長的基調，短期內市場流動性仍將維持穩中偏松態勢，全周資金面壓力不大。

短期隔夜利率或將在1.8%-2%震蕩

市場人士指出，前期銀行間質押式回購規模居高不下，導致市場一度擔心后續央行關注杠桿問題而逐步收緊流動性，總理提及降準后，短期市場擔憂略有緩和，但預計債市杠桿率仍是流動性繼續大幅寬松的制約性因素，因此降準正式落地前，機構觀望氛圍仍偏重。

對于后續利率走勢，光大證券金融行業首席分析師王一峰表示，預計資金利率不會出現大起大落。今年以來，央行通過加強對大行融出指導，引導隔夜利率在1.6%-2.2%的“隱性利率走廊”內運行。同時，再考慮到本次降準可能采取的是置換中期借貸便利（MLF）的中性操作，預計不會導致資金利率的大起大落。

北京某銀行資金交易員對財聯社表示，預計銀行間市場隔夜利率短期難以下破1.8%，或將在1.8%-2%之間震蕩。

后續財政資金或將“補水”資金面，偏寬松狀態或持續至明年初

市場人士表示，今年因財政開支滯后、財政資金淤積的特殊情況，客觀上造成了從資金面“抽水”的效果，隨著年內專項債發行告一段落，財政資金隨后逐漸下撥，資金面將會得到充分“補水”。

國海證券固收首席分析師靳毅認為，考慮到12月降準可能落地，“財政資金下撥+降準落地”將會對資金面形成有力支撐，流動性偏寬松的狀態可能會一直持續至明年年初。

興業證券固收首席分析師黃偉平指出，經濟下行壓力加大，需要貨幣寬松應對。資金利率大概率圍繞政策利率上下波動，各個期限的利差亦壓縮至較低水平。

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