牧原股份百億貨幣資金在手，為何陷入逾期風波？

豬周期之中，牧原股份被貼上了“爆雷”標簽。

“目前公司生產(chǎn)經(jīng)營與現(xiàn)金流情況正常。”12月6日晚間，牧原股份一口氣發(fā)布32條公告，澄清之余，一組數(shù)據(jù)也成為焦點：32家子公司曾出現(xiàn)付款逾期。

作為“豬老大”，由于今年豬價下行，公司資金狀況格外引人關注。對此，牧原股份回應稱，經(jīng)公司核查，由于公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致公司無法按時兌付商業(yè)承兌匯票。

這一早已于市場“飛”了多日的消息，致使公司股價跳水。截至12月7日收盤，牧原股份的股價報收48.97元/股，跌幅為5.12%，總市值為2576.98億元。而12月以來，牧原股份的總市值累計蒸發(fā)約180.5億元。

12月7日，新京報貝殼財經(jīng)記者試圖就此采訪牧原股份，對方表示以公告為準。

牧原股份9家子公司尚存逾期

“豬茅”這次風波可追溯至上周。起初，有消息稱，招商證券客戶經(jīng)理在微信群里說牧原股份可能爆雷。

12月3日，牧原股份在互動平臺公開辟謠，稱公司近日關注到，招商證券工作人員楊某在股票交流群中，發(fā)布與本公司相關的不實言論。公司的生產(chǎn)經(jīng)營和流動性都正常，不存在應披露而未披露的重大信息。公司對該類行為表示強烈譴責，保留追究當事人法律責任的權利。

不過，此事似乎并未就此終止。12月6日，牧原股份披露了關于上海票據(jù)交易所《持續(xù)逾期名單(截至2021年11月30日)》涉及公司所開具部分商業(yè)承兌匯票的情況說明。

公告顯示，2021年8月1日至11月30日，牧原股份共有32家子公司出現(xiàn)付款逾期。經(jīng)公司核查，截至2021年11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兌付。

截至2021年11月30日，牧原股份尚有9家子公司存在逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計1707.27萬元；截至2021年12月6日，9家子公司尚存逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計755.98萬元。

牧原股份表示，經(jīng)公司核查，由于公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致公司無法按時兌付商業(yè)承兌匯票。

“目前公司生產(chǎn)經(jīng)營與現(xiàn)金流情況正常，截至2021年9月末公司貨幣資金余額為99.50億元。公司已針對相關情況出臺了專項管理制度與措施，未來將加強管理，與銀行、持票人保持積極溝通，避免類似事件再次發(fā)生。”牧原股份稱。

由于處于豬周期下行階段，今年豬企普遍過得不好。受生豬出欄量增加以及銷售價格大幅下滑影響，2021年第三季度牧原股份實現(xiàn)營業(yè)收入147.44億元，同比下降18.68%；同期歸屬于上市公司股東的凈利潤-8.22億元，同比下降108.05%。

此外，數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度牧原股份實現(xiàn)營業(yè)收入562.82億元，同比增長43.71%，同期凈利潤87.04億元，同比下降58.53%，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流132.93億元，同比下降30.40%。

豬企“保衛(wèi)”現(xiàn)金流

貝殼財經(jīng)記者注意到，豬企已調整投資節(jié)奏，尋求避險工具。

從今年8月開始，天邦股份進行了內部組織結構的調整，降本增效。據(jù)其董秘章湘云介紹，公司淘汰了大部分成本較高的低效母豬，這也是今年虧損較大的原因之一。此外，加速向食品企業(yè)轉型，屠宰端上量，今年預計屠宰量達到120萬頭-130萬頭。除了為明年阜陽屠宰場投產(chǎn)做準備，屠宰上量也可以分攤成本。

為了保障現(xiàn)金流，天邦股份采取了一系列措施。“出售疫苗業(yè)務，獲得了四億多的現(xiàn)金流入；出售水產(chǎn)飼料和豬料業(yè)務，獲得了十幾億的現(xiàn)金流入，同時通過與通威的合作獲得一定的賬期。投資端也放緩了節(jié)奏，暫緩了一些項目的推進。”章湘云說。

儲備資金成了不少公司“過冬”的關鍵詞。唐人神介紹，基于去年高豬價帶來生豬產(chǎn)能大幅增加的壓力，公司自去年起在資金方面做了比較充分的準備，先后公開發(fā)行了可轉債、非公開發(fā)行股票，合計募集資金近28億元；今年上半年聯(lián)合社會資本組建了10億元產(chǎn)業(yè)基金。

為應對生豬周期底部，唐人神稱在保證資金安全的前提下，適度擴張生豬產(chǎn)能。截至三季度末，公司賬上貨幣資金將近29億元。此外，目前公司主要貸款是中長期貸款，中短期還款壓力較小。

對于豬價走勢，唐人神11月25日表示：“今年豬價波動幅度很大，年初最高達到36元/公斤以上，10月初跌破10元/公斤，現(xiàn)在又上漲到18元/公斤。生豬均價較去年是大幅下降的，截至目前生豬均價約20元/公斤。生豬產(chǎn)能恢復和出欄量增多是豬價大跌的原因，短期供給及消費的不均衡造成豬價大幅波動。生豬價格目前難以預測。”

11月初，牧原股份曾稱，近期種豬銷量較前兩個月有所回升，但價格未有明顯增長。近期生豬價格快速上漲是多個市場因素共同作用的結果，超出市場預期。公司對于未來2-3個季度的生豬行情依然持謹慎態(tài)度，啟動非公開發(fā)行股票業(yè)務同樣是基于對公司未來經(jīng)營所面臨市場環(huán)境的審慎態(tài)度。

未來豬肉價格怎么走？

臨近年關，豬肉價格明顯回升。

貝殼財經(jīng)記者梳理農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)看到，從10月11日至11月28日，生豬及豬肉價格每周都會環(huán)比上漲，已連漲7周。

11月22日—11月28日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為19.07元/公斤，環(huán)比上漲2.1%，同比下降38.3%。白條肉平均出廠價格為25.04元/公斤，環(huán)比上漲2.0%，同比下降36.4%。

相比之下，10月11日—10月17日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為13.75元/公斤，白條肉平均出廠價格為18.68元/公斤。 

12月7日，牧原股份披露了其2021年11月份生豬銷售簡報。牧原股份銷售生豬 387.4 萬頭（其中仔豬銷售 7.2 萬頭），銷售收入 67.67 億元。其中向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計銷售生豬30.48 萬頭。

11月，牧原股份商品豬銷售均價15.96 元/公斤，比 2021年10月上升 34.34%。

“2021年11月，公司商品豬價格呈現(xiàn)震蕩上升趨勢。” 牧原股份稱。

貝殼財經(jīng)記者統(tǒng)計看到，包括牧原股份在內，目前已經(jīng)有7家上市豬企披露了11月份生豬銷售情況。

其中，溫氏股份11月銷售肉豬119.56萬頭（含毛豬和鮮品），收入24.17億元，毛豬銷售均價17.19元/公斤，環(huán)比變動分別為-34.29%、-2.78%、45.80%，同比變動分別為42.67%、-27.55%、-41.01%。

東瑞股份2021年11月共銷售生豬3.69萬頭，其中商品豬2.62萬頭、仔豬0.91萬頭、淘汰種豬0.11萬頭和種豬0.04萬頭，銷售收入0.66億元，環(huán)比上升24.02%。

2021年11月，東瑞股份商品豬銷售均價19.70元/公斤，環(huán)比上升18.54%。

金新農(nóng)2021年11月生豬銷量合計11.77萬頭，銷售收入合計17541.20萬元，生豬銷售均價17.98元/公斤（剔除仔豬、種豬影響后商品豬均價為16.72元/公斤），生豬銷量、銷售收入和銷售均價環(huán)比變動分別為-3.01%、17.68%和32.13%，同比變動分別為-6.01%、-7.04%和-63.61%。

對于近期豬價上漲，京基智農(nóng)表示，豬周期是生豬養(yǎng)殖行業(yè)面臨的客觀存在的規(guī)律，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，每輪豬周期約3-5年。就短期來看，受消費旺季等因素影響，近期豬肉價格有一定幅度上漲。不過，考慮到生豬產(chǎn)能及能繁母豬存欄仍處于較高位，產(chǎn)能去化還需一定時間。

有業(yè)內人士分析，因前幾年養(yǎng)殖戶與豬企的擴張擴產(chǎn)速度太快，市場供應量太充足，所以要重新恢復到供需平衡的狀態(tài)，仍然需要一段時間。在豬肉價格陰跌不止背后，連豬企巨頭也發(fā)生了虧損的現(xiàn)象，這說明了豬肉價格已經(jīng)觸及了相對底部區(qū)域，但考慮到現(xiàn)在豬肉供應量仍然比較寬松，產(chǎn)能出清節(jié)奏不算很快，豬肉價格發(fā)生價格反轉的概率不是很大，豬肉價格的筑底之路仍然可能會延續(xù)一段時間。

新京報貝殼財經(jīng)記者 閻俠

關鍵詞： 牧原股份