降準如期官宣，共釋放長期資金5300億，如何影響股市樓市？

近期在疫情反復等影響下，經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)增長政策加碼。繼4月13日、14日國常會和央行接連釋放信號后，4月15日，降準如期“官宣”。

據(jù)央行4月15日公告，決定于4月25日下調(diào)金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。此次為全面降準，共計釋放長期資金約5300億元，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。

這也是繼去年12月后，時隔4個月的再次降準，將如何影響實體經(jīng)濟，又如何影響股市、樓市？4月15日貨幣政策工具MLF（中期借貸便利）利率未變，本次降準后，“降息”概率還高嗎？

央行“官宣”降準0.25個百分點，幅度略低于市場預期，共計釋放長期資金5300億

據(jù)央行4月15日公告，決定于4月25日下調(diào)金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。

“此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約5300億元。”央行有關負責人在答記者問中稱。

市場對本次降準的預期已較為充分。3月11日央行公布2月金融數(shù)據(jù)，由于社融、信貸增量都偏弱，就有不少業(yè)內(nèi)機構認為政策還要發(fā)力；當時也有機構認為，受海外進入加息周期、通脹率高企等因素掣肘，可能還不會降準降息。不過之后受到國內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，市場主體困難增加，業(yè)內(nèi)愈發(fā)一致地認為降準降息的窗口期漸近，且降準概率高于降息。近一個月多場重磅會議也傳遞出相關信號，要求政策靠前發(fā)力。

值得一提的是，此前部分業(yè)內(nèi)機構預期的降準幅度為0.5個百分點，去年7月和12月兩次降準均為0.5個百分點，而本次僅為0.25個百分點。對此，光大銀行金融市場部分析師周茂華對新京報貝殼財經(jīng)記者分析稱，一方面，從一季度金融數(shù)據(jù)看，信貸投放比較強勁，央行靈活調(diào)整貨幣政策力度；另一方面，國內(nèi)存款準備金率處于國際中等水平，相對于部分新興經(jīng)濟體，存款準備金率已不高，央行珍惜正常貨幣政策空間，更注重政策精準；另外，央行也對發(fā)達經(jīng)濟體政策急轉彎潛在外溢影響保持警惕。

引導金融機構讓利實體經(jīng)濟，穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)不變

通俗地說，存款準備金率是指商業(yè)銀行每吸收一定的存款，需要按比例繳納準備金給央行。假設準備金率是9%，則銀行每拉來100元存款，就要存9塊錢到央行。而“降準”（降低準備金率）可以讓銀行自留更多資金。

“央行通過降準有助于為銀行金融機構提供低成本、長期限、穩(wěn)定負債，提升銀行信貸擴張能力，一方面，引導金融機構合理讓利實體經(jīng)濟，降低企業(yè)綜合融資成本；另一方面，引導金融機構增加對制造業(yè)企業(yè)等提供長期限信貸支持。為企業(yè)紓困尤其是加大小微民營企業(yè)，綠色發(fā)展、制造業(yè)等重點新興領域的支持。”周茂華稱。

央行有關負責人也在答記者問中強調(diào)了支持實體的目的。有關負責人稱，當前流動性已處于合理充裕水平。此次降準的目的，一是優(yōu)化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構資金配置能力，加大對實體經(jīng)濟的支持力度。二是引導金融機構積極運用降準資金支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約65億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

“在當前經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力的背景下，央行適時降準體現(xiàn)了貨幣政策前瞻性，有利于穩(wěn)定市場預期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間創(chuàng)造了積極條件。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

央行有關負責人同時稱，此次降準后，將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策。一是密切關注物價走勢變化，保持物價總體穩(wěn)定。二是密切關注主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整，兼顧內(nèi)外平衡。同時，保持流動性合理充裕，促進降低綜合融資成本，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

有望提振股市樓市信心，加快樓市需求釋放

近期股市震蕩，降準將如何影響股市？

興業(yè)證券認為，降準落地有望提振市場情緒，歷次降準落地后一周市場上漲概率較高，創(chuàng)業(yè)板指與滬深300上漲概率均達六成；而從漲跌幅中位數(shù)看，降準落地后一周創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)優(yōu)于滬深300，風格上成長和消費優(yōu)于周期和金融。

浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任盤和林對記者表示，降準最大的受益方是金融，大金融可能因此而獲得提振，但疫情導致的供應鏈困境，現(xiàn)階段還是會影響部分企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，從而在股票價格上產(chǎn)生抑制作用。這個作用會延續(xù)到本輪疫情結束。

對于樓市的影響，盤和林認為，從樓市方面看，降準之后房地產(chǎn)企業(yè)的壓力可能減輕，需要買房按揭的業(yè)主壓力也會減輕，這是好的方面，能夠大大緩解企業(yè)的融資壓力，從而增強企業(yè)的流動性，防止違約發(fā)生。但樓市的成交量可能并不會有太大的提升，主要城市，諸如上海、廣州等城市，現(xiàn)階段防疫依然是首要任務。

中原研究院認為，降準落地后，有助于房貸利率下調(diào)在更多城市鋪開，從而提振市場信心，加快樓市需求釋放。

對債市來說，溫彬表示，降準將促進銀行做好資產(chǎn)負債管理，增加利率債配置，預計國債收益率會穩(wěn)中有降，并帶動企業(yè)債融資成本下降。

本月LPR有望下調(diào)，政策工具利率二季度還有下降概率

在宣布降準的同一天上午，央行開展1500億元MLF操作，利率為2.85%，與上月持平。近年來，在不松動銀根的情況下，作為貨幣政策工具的MLF，其利率已被業(yè)內(nèi)視為央行是否降息的窗口。

今年1月MLF利率曾下調(diào)10個基點，至今天最新一次報價，已連續(xù)3個月保持不變。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，由于當前經(jīng)濟下行壓力進一步加大，財政政策中的退稅減稅、貨幣政策中的全面降準都在陸續(xù)加碼，但美聯(lián)儲加息提速在即，我國貨幣政策在“以我為主”的基調(diào)下，仍力求內(nèi)外兼顧，保持內(nèi)部均衡與外部均衡之間的平衡。

“其中，降息與否以及會多大程度上加劇資本外流和觸發(fā)人民幣匯率貶值，是當前的主要權衡因素。另外，本輪疫情的持續(xù)時間和沖擊程度都有待觀察，經(jīng)濟下行的緊迫程度或尚不足以促使監(jiān)管層在四個月內(nèi)兩次動用降息大招。”王青稱，但二季度利率下調(diào)概率依然較高，對扭轉樓市預期，力爭年中實現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)回暖、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤具有重要意義。

溫彬表示，盡管本月MLF政策利率保持不變，但降準或?qū)⒋偈筁PR報價行壓降點差，本月20日LPR利率有望下調(diào)。

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