美聯(lián)儲(chǔ)宣布進(jìn)行年內(nèi)第四次加息 調(diào)整幅度為25個(gè)基點(diǎn)

盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普多次公開“喊話”美聯(lián)儲(chǔ)，但加息仍如期而至。北京時(shí)間周四(20日)凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布進(jìn)行年內(nèi)第四次加息，調(diào)升聯(lián)邦基金利率至2.25%-2.50%區(qū)間，調(diào)整幅度為25個(gè)基點(diǎn)。

今年已累計(jì)加息4次

本周四可謂是“超級(jí)星期四”，除了發(fā)布一系列重磅數(shù)據(jù)，美國(guó)、英國(guó)及日本央行利率決議都將公布，重頭戲當(dāng)屬美聯(lián)儲(chǔ)加息。

美聯(lián)儲(chǔ)自2015年12月啟動(dòng)本輪加息周期以來，截至目前已加息9次。僅今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)已分別于3月、6月、9月和12月各加息一次，每次25個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)步加息的政策，特朗普自今年7月以來數(shù)次進(jìn)行抨擊。當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日早間，特朗普向美聯(lián)儲(chǔ)施壓，警告不要“再次犯錯(cuò)”。而就在前一天(當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日)，特朗普發(fā)表推文直言美聯(lián)儲(chǔ)考慮再次加息的舉措“令人難以置信”，希望“見好就收”。

資料圖：美國(guó)總統(tǒng)特朗普 來源：中新網(wǎng)

不僅如此，上周，特朗普先后兩次喊話美聯(lián)儲(chǔ)“不要加息”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月11日，特朗普接受路透社專訪時(shí)稱，“我覺得這很愚蠢，但是我能說什么呢?”兩日后，特朗普接受福克斯新聞采訪時(shí)再度表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，當(dāng)前的利率水平已經(jīng)在正常的區(qū)間，不希望再看到加息。

此輪加息周期明年或暫緩

與加息如期落地不同，美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策不確定性急劇增加。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景弱化及金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)背景下，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)原本持續(xù)到2020年的此輪加息周期或?qū)⒃?019年暫緩。

美聯(lián)儲(chǔ)今年9月公布的利率預(yù)期點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在2019年加息三次。而據(jù)最新公布的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)，2019年美聯(lián)儲(chǔ)將加息兩次，2019年末聯(lián)邦基金利率料為2.9%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月19日公布的最新加息點(diǎn)陣圖 來源：美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)

早在11月底，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾公開表示，逐步加息帶來的經(jīng)濟(jì)影響并不確定，可能需要一年或更長(zhǎng)時(shí)間才能有充分認(rèn)識(shí)。此番“鴿派”言論暗示2019年加息步伐可能比9月預(yù)測(cè)的三次要更緩。

圖片截自芝加哥商業(yè)交易所

截至北京時(shí)間12月19日17時(shí)，芝加哥商業(yè)交易所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，2019年1月和3月，美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率2.25%-2.50%不變的概率分別為68.7%和62.2%;2019年6月，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為24.5%。

華安證券首席策略分析師張權(quán)分析稱，考慮到2019年上半年美國(guó)名義利率將大幅超過通貨膨脹率，正的實(shí)際利率將抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)擴(kuò)張，美聯(lián)儲(chǔ)最快將在上半年調(diào)整加息節(jié)奏。

工銀國(guó)際研報(bào)指出，2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期將邁向拐點(diǎn)。至2019年年中，美聯(lián)儲(chǔ)政策利率目標(biāo)區(qū)間將大概率觸及長(zhǎng)期中性水平(3%)，加息空間收窄，因此若步入周期拐點(diǎn)后的美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然平穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)有望從“快加息+慢縮表”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;慢加息+快縮表”。

不僅如此，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持積極態(tài)度的高盛口風(fēng)也有所變化。高盛此前預(yù)計(jì)2019年美聯(lián)儲(chǔ)將加息四次，但本周最新研報(bào)中，該投行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年3月加息的概率降至50%以下，6月起將仍每季度加息一次。

另一投行美銀美林分析師認(rèn)為，未來加息次數(shù)將會(huì)下調(diào)，預(yù)計(jì)2019年將僅加息兩次，2020年將加息一次，最終利率將停留在3.00%-3.25%。

彭博社援引瑞銀全球財(cái)富管理首席投資官馬克·海菲爾表示：“美聯(lián)儲(chǔ)需要采取更溫和的立場(chǎng)，以避免金融市場(chǎng)令人失望”，“加息似乎是可能的，但美聯(lián)儲(chǔ)表現(xiàn)出的靈活性跡象，已導(dǎo)致市場(chǎng)縮減了2019年收緊貨幣政策的預(yù)期。”

中國(guó)央行下一步怎么走？

今年3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息后，中國(guó)央行上調(diào)逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率(OMO)、中期借貸便利中標(biāo)利率(MLF);6月份和9月份加息后，中國(guó)央行按兵不動(dòng)保持操作利率不變。如今美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息落地，中國(guó)央行未來貨幣政策備受關(guān)注。

在美聯(lián)儲(chǔ)加息決議正式公布前，中國(guó)央行先行一步，高調(diào)祭出“定向降息”安撫市場(chǎng)。

央行資料圖 中新經(jīng)緯王潮 攝

北京時(shí)間19日盤后，中國(guó)央行發(fā)布不足百字公告表示，本周以來已累計(jì)投放4000億元，保持了市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，銀行體系流動(dòng)性總量上升，市場(chǎng)利率走勢(shì)平穩(wěn)。

19日晚間8時(shí)，央行再度公告稱，為加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的金融支持力度，決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(即TMLF)，資金可使用三年，操作利率比MLF優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)，目前為3.15%;同時(shí)新增再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元，支持中小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款。

不少分析人士認(rèn)為，TMLF的推出，既是一種“定向降息”操作，也預(yù)示著未來降準(zhǔn)空間或下降。券商中國(guó)援引中信證券研究所副所長(zhǎng)明明分析稱，央行此時(shí)釋放流動(dòng)性合理充裕的信號(hào)，表明貨幣政策寬松取向保持不變，我國(guó)的貨幣政策仍以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)為重，考慮到經(jīng)濟(jì)增速仍在下行當(dāng)中，長(zhǎng)期貨幣寬松必須繼續(xù)加碼，明年降息仍然可以期待。

華泰固收張強(qiáng)團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，再貸款、再貼現(xiàn)、TMLF等工具有助于疏通貨幣向信用的傳導(dǎo)并“變相”降息;貨幣總量工具仍有空間，適時(shí)如春節(jié)前降準(zhǔn)替代MLF并對(duì)沖季節(jié)性流動(dòng)性缺口的概率較大。

民生銀行首席研究員溫彬?qū)γ襟w表示，盡管當(dāng)前金融市場(chǎng)流動(dòng)性總體穩(wěn)定，但不同期限資金情況有所不同，跨年資金略顯緊張。預(yù)計(jì)明年一季度，隨著春節(jié)臨近，短期內(nèi)央行仍將加大公開市場(chǎng)操作，包括多期限逆回購(gòu)組合投放流動(dòng)性;此外仍有降準(zhǔn)的空間和必要。

平安證券則認(rèn)為，未來中國(guó)央行降息的必要性不大，中美貨幣政策分化是主要掣肘。美聯(lián)儲(chǔ)大概率將在2019年加息2-3次，而我國(guó)貨幣政策基調(diào)依然是中性偏寬松，鑒于目前中美短端利率已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，如果未來我國(guó)進(jìn)一步降息，會(huì)加大中美利差倒掛的幅度，增大資本外流和人民幣的貶值壓力。

華泰證券亦表示，短期來看難見降息，明年年中附近才可能有降息，且預(yù)計(jì)中國(guó)央行將調(diào)整政策利率，大概率不會(huì)調(diào)整基準(zhǔn)利率。

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