降準(zhǔn)不是“放水” 而是服務(wù)實(shí)體

中國(guó)人民銀行1月4日決定，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做。據(jù)了解，此次降準(zhǔn)及相關(guān)操作凈釋放約8000億元長(zhǎng)期增量資金。多方分析人士認(rèn)為，此次降準(zhǔn)的目的是為了更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效緩解企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)的融資難融資貴問(wèn)題，而不是一些人認(rèn)為的“放水”。

解決融資難題

1月4日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)考察了中國(guó)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行的普惠金融部，并在銀保監(jiān)會(huì)主持召開座談會(huì)，提出要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步采取減稅降費(fèi)措施，運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資。

“國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年11月PMI指數(shù)為50%，直擊制造業(yè)景氣枯榮線臨界點(diǎn)，創(chuàng)下近年新低。這表明，企業(yè)家對(duì)市場(chǎng)前景信心仍不足。信心不足的背后有企業(yè)稅負(fù)偏重、資金困難等一系列因素。此次座談會(huì)突出強(qiáng)調(diào)普惠金融，是支持小微企業(yè)非常重要的一方面。”中國(guó)企業(yè)金融研究院院長(zhǎng)鞏宇航分析。

中國(guó)銀行首席研究員宗良對(duì)記者表示，“普惠金融就是讓小微企業(yè)、農(nóng)民、城市中低收入等群體，都能獲得金融服務(wù)。”他介紹，在普惠金融領(lǐng)域，中國(guó)已形成了一整套行之有效的經(jīng)驗(yàn)做法，比如在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)發(fā)展普惠金融事業(yè)部，要求各國(guó)有大型銀行起到帶頭作用等。但是，由于成本、風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)自身差異等原因，小微企業(yè)融資一直存在相當(dāng)大的困難。這在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時(shí)變得更加突出。

為進(jìn)一步激發(fā)銀行投入普惠金融的積極性，央行1月2日宣布調(diào)整普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)，將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬(wàn)元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬(wàn)元”。1月4日央行宣布降準(zhǔn)，有利于引導(dǎo)資金有效投入普惠金融重點(diǎn)群體，更好地解決當(dāng)前融資難題。

仍屬定向調(diào)控

上一次央行宣布全面降準(zhǔn)，還是在2016年2月29日。與2016年的表述相比，此次央行在公告中提到了三個(gè)前提——進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)和降低融資成本。

此次降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向改變?宗良告訴記者：“此次降準(zhǔn)，央行特地提到了此次凈釋放的8000億元長(zhǎng)期增量資金，可以有效增加小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款資金來(lái)源。”正如央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在回答這個(gè)問(wèn)題時(shí)也明確，此次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，并非“大水漫灌”，穩(wěn)健的貨幣政策沒有改變。

宗良還指出，選擇在1月4日實(shí)施降準(zhǔn)，一方面是因?yàn)樵┑酱汗?jié)期間市場(chǎng)流動(dòng)性比較緊張，另一方面也是考慮到中期借貸便利即將到期。“在此時(shí)發(fā)布公告，能夠基本對(duì)沖今年春節(jié)前由于現(xiàn)金投放造成的流動(dòng)性波動(dòng)，有利于金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)支持力度，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

央行方面表示，此次降準(zhǔn)及相關(guān)操作凈釋放約8000億元長(zhǎng)期增量資金，可以有效增加小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款資金來(lái)源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約200億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本。這些都將更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

宗良認(rèn)為，“往年降準(zhǔn)之前通常要醞釀很久，但此次在年初直接發(fā)布降準(zhǔn)公告，釋放出了堅(jiān)定解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)突出問(wèn)題的信號(hào)，為企業(yè)注入信心，也為2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)。”

積極的財(cái)政政策

1月4日央行宣布降準(zhǔn)，是貨幣政策領(lǐng)域的一項(xiàng)具體舉措。宗良認(rèn)為，“下一步，應(yīng)該落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議‘更大規(guī)模減稅降費(fèi)’的要求。財(cái)政政策與貨幣政策的有機(jī)結(jié)合，是比較理想的舉措。”

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院副院長(zhǎng)白景明表示，“逆周期調(diào)節(jié)是當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力大的時(shí)候，政府通過(guò)宏觀政策的實(shí)施來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向上發(fā)展。積極的財(cái)政政策就是一種逆周期調(diào)節(jié)行為。”與2018年央行貨幣政策委員會(huì)四季度例會(huì)上提出的“高度重視逆周期調(diào)節(jié)”不同，座談會(huì)的用詞改變反映出政府應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的決心。

白景明表示，大規(guī)模減稅降費(fèi)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。首先，能夠更好地激勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前對(duì)增值稅貢獻(xiàn)比重最高的就是實(shí)體企業(yè)，尤其是制造業(yè)。通過(guò)深化增值稅改革，制造業(yè)將能得到更多實(shí)惠。其次，個(gè)人所得稅改革目前已全面實(shí)施，有利于促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)，消費(fèi)增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)會(huì)帶動(dòng)供給。第三，下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅的平均稅率水平，既可以為企業(yè)節(jié)省資金，也可以減輕消費(fèi)者負(fù)擔(dān)。

關(guān)鍵詞：