【新視野】私募連續五年正收益有多難?全市場僅7%

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回顧過去五年，資本市場跌宕起伏，2019年市場在經歷了前期的普跌行情后開始逐漸修復;2020年迎來了結構性牛市，半導體行情演繹到極致;2021年則是風格切換，中小市值股票異軍突起;進入2022年，股市表現低迷;2023年以來，市場則分化較大，AI成為最強主線，其他板塊輪動較快。

變幻莫測的市場中，對于普通投資者來說，把握機會的復雜程度大幅提升，而即便是專業的投資機構連續五年取得正收益的也僅是少數，不論是價值派、成長派、均衡派都會出現一段時期不太適應市場的情況。

《投資快報》記者根據私募排排網統計，截至2023年5月，在3633家旗下至少有2只產品更新業績的私募公司中，2019年-2023年連續五年取得正收益的有255家，占比僅為7%(其中2023年收益截至5月底)。

連續五年正收益 全市場僅7%

對于私募公司來說，一年的投資成功可能是靠運氣，但是連續幾年都能取得較好的表現，說明該公司擁有豐富的投資經驗以及較強的投研能力。

從2019年和2020年來看，在市場普漲的行情下，私募業績表現也較好，平均收益在30%左右，取得正收益的私募超過了九成，相對容易。2021年在市場風格切換之下，私募公司平均收益有所下降，取得正收益的難度也稍有增加。進入2022年，在較為低迷的市場行情下，私募公司平均收益為負，正收益占比僅為三成，難度大幅增加。到了2023年，市場分化較大，但整體情況好于2022年，正收益占比超過六成。

縱觀全市場，連續五年取得正收益的私募公司鳳毛麟角。《投資快報》記者根據私募排排網統計，2019年-2023年連續五年取得正收益的證券類私募公司共有255家，占全市場的比例僅為7%，其中5億以上規模的私募有116家，而百億私募僅有18家，包括迎水投資、仁橋資產、寧波幻方量化、展弘投資等。

百億私募：迎水奪冠 仁橋排名第三

在連續五年正收益的百億私募前十名中，量化私募占據了六個席位，包括寧波幻方量化、寬德私募、黑翼資產、珠海致誠卓遠、思勰投資等。而奪得第一名的是主觀私募迎水投資，2019年以來累計收益達到了346.26%，其中僅2019年一年就獲得了104.3%的收益。

仁橋資產2019年以來累計收益達到了144.37%，排名第三。公司以股票多頭策略為主，奉行系統的逆向投資，在長期的投資實踐中展現了較強的風控能力和絕對收益特征。系統的逆向投資策略包括三大原則：安全邊際、確定性優先、逆向思維。

在近期月度觀點中，仁橋資產表示拐點不會太遠了。對于地產股票來講，目前幾乎是全部破凈的狀態，市值的總和以及占比已經被極限壓縮，交易價格實際上是破產危機時的定價，這顯然是不合理的。沒有了投資屬性的地產就是最大的消費，它活了，其他消費也就活了。

關于市場中最強勢的AI板塊，仁橋資產認為算力方向“賣水人”的邏輯可能要告一段落了，因為作為“淘金者”的“賣水人”開始大賣很容易，但持續大賣的基礎一定是“淘金者”要淘到金，目前的股票定價已經隱含了過于樂觀的淘金預期，風險收益比顯然是不佳的。

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