基本面利好債市 基金精選個券獲取穩定收益

雖然偶發的違約事件不時給債市帶來擾動，但不少基金經理依舊看好債券市場。此外，部分企業可能在經濟波動和融資收縮過程中受到影響。業內人士認為，在篩選標的時應重視防范信用風險。

今年以來，債券基金的避險價值凸顯。據東方財富Choice數據統計，截至8月17日，今年以來純債基金的平均收益率為3.87%，一級混合債券型基金的平均收益率為2.6%。

在基金經理看來，基本面依舊支撐債券慢牛行情。諾德基金的基金經理景輝認為，基建投資等的托底將增加經濟韌性，下半年經濟仍將穩中向好，債券中長期牛市可期，但短期震蕩或加劇。

景輝認為，前期債券收益率下行過快，可能在一定程度上透支了未來行情，債市震蕩概率隨之上升，收益率重新大幅下行需要新的觸發因素。

財通證券資管認為，從近期公布的社融數據來看，在表外社融持續下降的同時，表內承接速度并未跟上，融資收縮對推動實體經濟發展不利。部分企業可能在經濟波動和融資收縮過程中受到影響，因此，在篩選標的時應重視防范信用風險。

談及后市的投資方向，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，當前利率債有小幅調整壓力，信用債表現或好于利率債。結構上，相對看多長端利率債和中等評級信用債，關注可轉債的投資機會。

長信基金混合債券部總監秦娟也表示，比較看好部分低估值和正股質地優秀的轉債品種。在秦娟看來，可轉債受債市與權益市場的雙重影響。目前信用債市場情緒明顯緩解，可轉債與股票的聯動性增強。但另一方面，因為轉債供給較大，市場缺乏新增資金，整體轉債的估值難以明顯提升，收益的獲取更多的要依靠正股標的，依舊需要精挑細選。

6月底和7月初，市場避險情緒蔓延，中低等級債券一直較為低迷。行業內各機構普遍嚴控風險，甚至只買AAA級以上高等級債券。“市場普遍擔心中低評級的信用債會違約，其實部分債券是被錯殺的。”秦娟建議，未來可以在中低評級債券中尋找一些被錯殺的產業債或城投債，而這需要精細化的深入研究。

關鍵詞： 債市 基本面 收益