速訊：口子窖：有知名機構星石投資，盈峰資本，千合資本參與的多家機構于6月20日調研我司

2023年6月21日口子窖（603589）發布公告稱諾德基金姜祿彥、國盛證券張晉源、華安證券萬鵬程、國海證券薛玉虎 宋英男、平安養老朱麗麗、財通資管趙雯、天弘基金馬雪薇、中信資管張恒源、信達澳亞基金何思璇、德邦基金劉敏、中金資管王凱、泓澄投資厲成旭、華富基金卞美瑩、華泰保險張燕、長江資管豐一凱、煜德投資孫佳麗、千合資本魏維楠、銀華基金孫昊天、中信證券金嘉儀 江旭東、廣發證券徐錫聯、深圳金泊陳佳琦、野村資管黃佳斌、申萬菱信基金王昱、鑫元投資姚啟璠、國信資管楊凡、眾安保險孫毓晨、星石投資高超、高毅資產羅寅驍、創金合信陳建軍、浙商食飲張瀟倩、招商證券田地、太平洋證券伍兆豐 李鑫鑫、中泰證券何長天 范勁松 田海川、泰陽資產袁均城 劉天君、胤勝資產平開明、國信證券李文華、匯安基金許之捷、杭銀理財徐廷瑋、睿璞投資王羽晨、盈峰資本張國平、中金公司祝美學、德邦證券楊良俊、財通證券王子昂、東方證券邢愷、興證食飲郭曉冬、慈陽投資宋小慶、銀河證券劉來珍、山西證券資管李培玉、方正富邦基金莊英杰、東吳證券王穎潔、中信自營劉宇昕、華泰證券劉沛實、華西證券吳越、同犇投資龔小樂、方正證券聶貽哲、準錦投資程乙峰、中郵證券華夏霖、堅果投資趙耀、國金食品李本媛、民生食飲孫冉于2023年6月20日調研我司。

(資料圖)

具體內容如下：

問：公司在2022年經營環境承壓的背景下繼續保持穩健增長，規模突破50億，目前白酒行業也處于升級+分化的關鍵期，公司對于未來的增長規劃是？

答：公司經過多年的儲備與努力，已經形成了完善的工藝體系、滿足市場需要的產能與儲能布局，獨特的產品風格及廣受市場歡迎的產品品質。在此基礎上，公司面對未來要保持兩位數以上增長。

一是，從產品結構上促增長。公司2023年初正式上市了口子窖兼系列新品，即口子窖兼10、兼20、兼30，同時對五年型、六年型產品進行了包裝形象升級及酒體升級。未來公司在穩定提升口子窖五年型、六年型及現有產品的基礎上，全力加大次高端兼系列的運作，尤其是兼20的運作，逐漸建立起以口子窖兼20為載體的口子窖品牌新形象。 二是，從銷售區域上促增長。穩健提升安徽大本營市場的銷售份額，全力加速省外重點市場的開拓與培育。 三是，線下傳統渠道與線上渠道齊發力。線上渠道全力運作的同時，賦能線下渠道的消費認知與渠道工作推進。

問：前兩年受疫情影響，公司增速慢于競爭對手，今年一季度看到公司已經恢復20%多的增長，后面幾個季度的增長趨勢是怎樣的，會不會加速？公司的營銷調整什么時候會反映在業績上？

答：受制于產能不足，疫情三年，公司的銷售增速較慢，落后于行業增速水平。在疫情三年，公司加強基礎建設，完善東山口子產業園，使得公司的產能、儲能具有顯著提升，也為未來公司的發展打下了堅實基礎。今年一季度，公司加大市場運作，同時推出口子窖兼系列新品，兼10、兼20、兼30正式投入市場，兼系列新品是口子窖品牌革新的重要舉措。后面的幾個季度，公司會積極推進市場建設，加大市場運作力度，全方位推進兼系列產品參與市場競爭，大力培育核心消費人群，實現產品品牌在市場的持續提升。市場的發展自有其規律，我們努力做好符合市場發展的各個方面的要素，在經銷商管理、渠道設計、產品結構、價格體系、銷售促進與廣告宣傳上進行系統運作，爭取能夠有更好的銷售業績。

問：近期公司推出升級“兼系列”產品，將兼香型作為宣傳重點的原因？

答：公司于今年二月份正式推出口子窖“兼系列”產品，核心是為了突出口子窖的品牌特色與產品香型特點?？谧咏炎畲蟮奶攸c是“兼香”，公司是中國白酒標準化委員會兼香型白酒分技術委員會主任單位，負責組織制定兼香型白酒的標準。口子窖的兼香，因其獨特的工藝特點及完善的工藝體系，被廣大消費群體所喜愛。

問：目前公司已有28萬噸基酒，基酒儲量在業內排名靠前，公司對于未來的產能規劃和擴產節奏是怎樣的？

答：為完善產能規模、進一步提升企業綜合實力，我們于2020年啟動建設了2萬噸大曲酒釀造提質增效項目，即口子產業園二期。項目占地近700畝，設計產能2萬噸，項目建設正在順利推進中。隨著口子產業園的陸續投產，未來公司65°原酒產能將突破6萬噸，儲酒規模達到40萬噸，形成國內領先的現代化白酒生產基地。我們堅信優質豐富的基酒儲存將是奠定企業更可持續、更高質量發展堅實基礎。

問：今年2月新發布的兼系列新品也是公司營銷模式轉型的一個載體，請公司介紹下這個新品的運作模式跟之前的區別是什么？

答：公司始終堅持市場共建、利益共享、風險共擔之合作理念，實行剛性價格、順價銷售的原則，嚴格管控市場秩序，精準實施市場投入，保障經銷商、渠道終端合理的利潤水平，共同推進市場健康穩定可持續發展。兼系列新品的運作，在公司原有營銷模式上進一步優化，以五碼合一的數字化工具為基礎，加大了廠方市場支持與管控的力度，推進實施廠方、商、終端（或消費者）的扁平化渠道結構，加大核心消費群體的培育引領工作，深化系統服務推薦工作、全面推進渠道終端的動銷工作，促進兼系列產品健康成長。

問：對于口子5年和6年未來升級的節奏如何考慮？

答：口子窖5年型上市已有25年時間，依然保持著良好的成長態勢，已經成為安徽市場大眾用酒的典型代表性品牌。我們將在原有產品基礎上，進一步優化包裝形態，提升酒體品質，提升質感美感，更符合當下社會大眾消費需求。根據市場屬性，逐步進行產品的升級汰換。

問：整體產品線的梳理情況：公司未來對各個產品的戰略排序是怎樣的？怎么定位初夏、仲秋？

答：公司堅定走“兼香”的差異化香型之路，以商務用酒為核心定位，以社交宴請為重點場景，努力打造中國兼香型白酒第一品牌。具體到產品上，將以口子窖兼20為核心，以兼10、兼30為兩翼，實現口子窖產品結構的升級發展。兼香518、初夏、仲秋口子窖作為戰術性產品，在局部市場或特殊渠道，協助核心戰略產品共同推進市場建設。

問：公司近兩年在營銷方面做出許多調整，具體的改革舉措是，目前的進展和效果？

答：公司為滿足市場發展需要，主要做了如下工作一是，在組織上成立安徽運營中心。安徽運營中心以合肥為中心，面向安徽全省開展工作，給安徽各市場進行賦能，從市場調研、市場診斷、市場策略制定、經銷商考核、經銷商培訓與管理等各市場發展要素方面予以賦能；二在渠道運作上明確了廠方-商家-終端（消費者）的扁平化渠道結構，在安徽省內系統開展團購、餐飲酒店，流通并立的系統渠道組合，每條渠道都要做，每條渠道都要做優秀；在安徽省外確立了以團購為主渠道其他渠道輔助發展的渠道結構；三是，全面推進營銷數字化管理，利用五碼合一，實現發貨、庫存、銷售、營銷、推廣的數字化管理體系，使得信息反饋更高效準確，市場投入更加精準有效，渠道利潤更加穩健有保障；四是加大擴充銷售一線人員，保障廠方業務隊伍深入到每一處經銷商，同經銷商共同開展營銷工作，促進市場的健康發展；五是加強消費者互動聯絡，以消費掃瓶蓋內碼為載體，實施消費者營銷互動，提升消費粘性及活躍度。

通過以上舉措的落實，各項工作系統化的推進，有利增強了市場信心，提升了品牌活躍度，促進了市場的穩健良性發展。

問：合肥市場是安徽的重中之重，公司過去兩年在合肥做的一直不好，今年合肥市場整體的目標和規劃是什么，合肥市場能否引領全省的增長？公司在合肥市場投入和運作的決心有多大？

答：合肥市場是安徽的橋頭堡，合肥市場的發展狀況對安徽全省具有重要引領示范作用。公司會不惜投入解決合肥市場的發展問題。就合肥市場的發展，公司會從組織、經銷商、產品結構、渠道、市場氛圍、價格體系、公共關系等維度系統運作，力爭通過各項系統工作的落地，有力提升合肥市場口子窖品牌勢能，扭轉當前合肥的銷售局面，重新占據合肥市場社交宴請主流用酒地位。

口子窖（603589）主營業務：白酒的生產和銷售。

口子窖2023一季報顯示，公司主營收入15.92億元，同比上升21.35%；歸母凈利潤5.36億元，同比上升10.37%；扣非凈利潤5.29億元，同比上升11.79%；負債率19.9%，投資收益672.84萬元，財務費用-326.73萬元，毛利率76.63%。

該股最近90天內共有28家機構給出評級，買入評級20家，增持評級8家；過去90天內機構目標均價為73.86。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入7083.97萬，融資余額增加；融券凈流出2874.19萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，口子窖（603589）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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