嘉實(shí)基金李金燦：短端收益率有望逐漸下行

上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 陳玥）在經(jīng)歷2月中下旬以來(lái)資金面的邊際收緊之后，嘉實(shí)超短債基金經(jīng)理李金燦認(rèn)為，3月份的資金面有望趨于寬松，同時(shí)3月份政策利率調(diào)降的可能性較高，雙重因素有望共同推動(dòng)短端收益率逐漸下行。

李金燦表示，2月中下旬的資金面之所以有所收緊，與央行公開市場(chǎng)投放規(guī)模稍顯克制有關(guān)，同時(shí)政策利率也并未下調(diào)。市場(chǎng)上部分投資者的情緒受此影響，最終體現(xiàn)在資金市場(chǎng)波動(dòng)的加劇以及短端利率的抬升。

李金燦認(rèn)為，3月份的資金面或?qū)②呌趯捤?，偏向于相?duì)寬松的貨幣政策也有望繼續(xù)加碼，兩方面因素或共同推動(dòng)短端利率緩慢下行。理由是居民存款的繼續(xù)回流以及財(cái)政支出的季節(jié)性增加都將對(duì)超儲(chǔ)形成補(bǔ)充，從而推動(dòng)資金利率重回下行軌道。此外，貨幣政策方面，前期穩(wěn)增長(zhǎng)的效果會(huì)在3月份公布的數(shù)據(jù)層面得到更多證實(shí)，并且美聯(lián)儲(chǔ)加息在即，因此3月或是政策利率調(diào)降的適宜時(shí)期。在資金面寬松以及貨幣政策發(fā)力的共同推動(dòng)下，短端利率的下行通道也將逐漸開啟。

李金燦表示，盡管當(dāng)前諸多外部事件對(duì)于債券市場(chǎng)形成擾動(dòng)，但從近期的收益率走勢(shì)來(lái)看，事件性沖擊對(duì)于市場(chǎng)的影響更偏短期，短期行情過(guò)后，債市仍然按照經(jīng)濟(jì)基本面運(yùn)行。

“從中期維度來(lái)看，俄烏沖突雖然會(huì)推升油價(jià)，但在海外需求大概率走弱的情況下，通脹始終不會(huì)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾，如何盡快穩(wěn)住國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)水平才是宏觀政策最需要考慮的問(wèn)題?！崩罱馉N認(rèn)為，貨幣政策的主要目標(biāo)仍在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)于超短債組合管理來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前相對(duì)不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，短久期的杠桿策略依然是最優(yōu)的選擇。

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