合景泰富公布最終“成績單”，利潤和短債壓力被“揭底”

幾經周折，合景泰富終于公布了審核過后的年報。

通常情況下，審核前后的年報數據應該出入不大。

但是，合景泰富這版最終數據，比未經審核的版本遜色了不少。尤其是各項利潤指標，均出現下降。

不過，在當下的行業背景下，盈利多寡不重要了。更為關鍵的，是房企的資金流動性有沒有問題。

而從相關數據來看，合景泰富要想成功穿越這場行業“寒冬”，有不小的困難。

利潤“變臉”，投資物業公允值成“罪魁禍首”

3月，本該是港股上市房企披露年報的月份。然而，多家房企都先后表示，無法在3月31日前發布年度業績。

合景泰富也位列其中。

3月30日，合景泰富幾乎“毫無征兆”地宣布，稱經審核的業績報告將不晚于4月15日刊發。隨后在次日，合景泰富披露了未經審核的業績報告。

合景泰富的此番操作，使得市場對其業績數據產生了一些懷疑。

果然，就在4月18日，合景泰富交出了最終的“成績單”。數據顯示，合景泰富的營收數據前后出入不大，但是其利潤指標，包括毛利、年度利潤、歸母凈利潤等數據，全面下降。

尤其是年度利潤和歸母凈利潤兩項，2021年合景泰富分別錄得25.63億元、24.21億元，同比減少都高達63%，而此前公布的未經審核數據，分別為31.99億元、30.57億元。

審計前后的兩項數據之差，都是6.36億元。

也就是說，一經審核，合景泰富的利潤，少了6億元。

對于數據“變臉”，合景泰富給出的解釋是，投資物業公允值的虧損擴大。

此前，合景泰富披露稱，2021年公司錄得投資物業公允值虧損約780萬元。而在審核之后，其錄得投資物業公允值虧損約6.62億元，多了差不多6億元。

事實上，投資物業公允值的變動，一直都是影響合景泰富利潤表現的重要砝碼。

數據顯示，2017年-2019年，合景泰富的投資性物業公允價值變動收益，占當年歸母凈利潤的比重分別為33.29%、42.5%、37.9%，功不可沒。

但是在2020年，合景泰富的投資物業公允價值收益，同比上年大幅減少，導致其歸母凈利潤同比下跌超三成。

而到了2021年，投資物業公允價值虧損，使得其歸母凈利潤大降六成以上。

真是“成”也是投資物業公允價值變動，“敗”也是它。

現金無法覆蓋短債，還有“明股實債”危機

對于房企而言，利潤，看似重要，也沒那么重要。

做買賣，掙多點掙少點，都正常。

尤其是在當前的房地產行業背景之下，絕大多數房企盈利能力都下降了，合景泰富的利潤指標下滑，也就見怪不怪了。

但是，當前的房企，有一個更重要的任務，是穿越行業“寒冬”，活下去。

而從合景泰富這份審核后的年報來看，要想活下去，難。

根據相關數據顯示，截至2021年年底，合景泰富的現金及現金結余，有294.48億元。

這些，可是合景泰富穿越行業“寒冬”的最終仰仗。

那么，這些錢，夠嗎？

從年報來看，截至2021年年底，合景泰富一年內需償還的銀行及其他貸款，有75.81億元；一年內到期的優先票據，有75.51億元；一年內到期的境內公司債券，有52.02億元。

三者合計，共203億元。

而合景泰富賬面上有294億元，應付這些負債，毫無壓力。

但是，合景泰富的短期負債，可不只是這些。

根據年報數據，截至2021年年底，合景泰富一年內需償還的應付貿易賬款及應付票據，有133.48億元。

這部分錢，是經營性負債，雖不計息，但也是要還的。

而如果算上這部分負債，合景泰富手上這294億元現金，更不不夠用。

這些，還只是面兒上的負債。

事實上，過去幾年，為了高速擴張、沖刺千億規模，合景泰富頻頻借助合營企業轉移表內負債，少數股東權益的激增就是“證據”。

相關數據顯示，在2020年，合景泰富的少數股東權益達103.8億元，相較2019年暴漲了324%，少數股東權益在所有者權益中的占比，也由上一年的上升6.4%，上升至19%。

而在2021年，合景泰富的少數股東權益進一步增長至153.8億元，增幅近五成，其占所有者權益的比例，上升至25%。

只不過，在2021年，合景泰富的少數股東損益，占凈利潤總額的比例，只有5.5%

這就是典型的“明股實債”現象。

合景泰富，光是面兒上的負債缺口，就有40多億元，在加上“明股實債”部分，壓力多大，不言自明。

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