美國債市：2年期國債收益率領跌 跡象顯示空頭頭寸達到極端高位

來源：金融界

美國國債收益率走低，創連續三日最大跌幅，有跡象顯示押注收益率上漲的倉位已到極端水平，預示債市已經為反彈做好準備。

在美聯儲和其他央行加息的背景下，這些跡象放大了市場對防疫封鎖對全球經濟潛在影響的擔憂。

2年期債券領漲債市，收益率下跌逾10個基點。周二下午發行了新一批2年期國債，中標收益率為2.585％，創2019年1月以來最高水平，但比發行前交易水平低約1個基點，表明需求強于預期水平。

芝加哥期貨經紀商RJ O’Brien的執行總監John Brady表示，“市場對多次加息已經做了充分消化，短期債券方面累積了大量空頭頭寸。目前似乎緊縮預期有所退潮，一些賬戶認為2年期收益率應該為2.55％”。2年期美債期貨大宗交易的買家也助推了市場漲勢。

長期國債收益率降幅較小，但已經跌至一周多來的最低水平。基準10年期國債收益率一度下跌9.7個基點至2.722％，為4月14日以來最低。

周二公布的耐用品訂單和消費者信心數據喜憂參半，但本周晚些時候發布的通脹數據可能對市場有較大影響。預計周五發布的數據報告將顯示美聯儲關注的個人核心消費支出價格（PCE）平減指數漲幅小幅放緩，Brady認為這將對債市構成利好。

媒體調查的經濟學家預計3月份核心PCE同比上漲5.3％，降幅小于2月份的5.4％。

養老基金的月末買盤料將給長期美債帶來提振。但是從技術面角度看，10年期債收益率在2.72％下方不太可能保持下降勢頭。

花旗策略師Edward Acton和Bill O’Donnell表示，由于“押注收益率曲線走平的倉位被大規模軋平”，“受到去杠桿活動的推動”，美國國債市場的單邊空頭頭寸此前一直在增加。隨著空頭頭寸達到極端水平，該行的模型顯示戰術性均值回歸是合理的，如果基準收益率跌破2.68％，10年期國債空頭頭寸將虧損。

國債市場延續異常波動格局，10年期債的日均波動區間4月已經四次超過15個基點，而在第一個季度這種情況一共只出現過六次。

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