聚焦：又到評級調整時

一年一度的外部評級跟蹤結果逐步公布，隨之而來的是評級調整受到關注，畢竟這是評級新規后檢驗成果的一年，多少需要做出一點改變，具體就看怎么做取舍。

最近一周以來，大概有16家企業主體評級被下調，其中包括不少值得關注的企業，僅最近兩天就有多家評級展望被下調，包括重慶旅投、牧原股份、高密華榮、廣西建工、武漢信用擔保等。

(資料圖片)

目前評級下調最多還集中在轉債企業，可能確實經營質量下滑，也可能是投資機構對轉債評級最不敏感。其實20年的時候，也是一大波轉債評級被下調。

市場可能更關心的是城投及地方國企的評級調整情況，上調是好事，下調可能就會顯得不一樣。經濟欠發達地區本身債務重，評級調整也在市場預期之中。

評級結果是一方面，評級方法才是重點，如何拉開評級區分度也是一種智慧考驗。當然，這種對市場影響比較大，還是不能操之過急，慢慢引導市場比較好。

今天上清所頒布了債券違約及風險處置操作指引，并于頒布之日起施行。主要針對以下五種情形做了比較明確的規定。

（一）變更到期日、利率等核心登記要素；

（二）后續償付及注銷登記；

（三）撤銷回售行權申報；

（四）通過債券置換等方式進行處置；（五）上海清算所根據銀行間市場相關規則認定的其他情形。

主要目的還是對目前實踐中應用的集中違約債券和風險債券處置措施進行明文規定，包括新引入的債券置換。規范債券發行人，也從一定程度上保護債券投資人。

關鍵詞： 又到評級調整時