焦點(diǎn)關(guān)注：不是玩笑，非常嚴(yán)重了！美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫發(fā)出的擔(dān)憂

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不是開(kāi)玩笑，非常嚴(yán)重了！美國(guó)國(guó)債交易可能崩盤(pán)！這不是別人而是現(xiàn)任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)的擔(dān)憂！剛剛發(fā)出的深深的擔(dān)心與憂慮！說(shuō)得非常具體，非常詳細(xì)。對(duì)美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)，外人都是分析觀點(diǎn)，缺乏本質(zhì)性了解。而美國(guó)現(xiàn)任財(cái)政部長(zhǎng)對(duì)本國(guó)國(guó)債安全性、美國(guó)的家底，應(yīng)該比總統(tǒng)還了解；比美國(guó)任何人包括任何官員、任何專(zhuān)家等都知曉！就在本周三（美東時(shí)間10月12日）IMF和世界銀行2022年年會(huì)上，耶倫令市場(chǎng)無(wú)比震撼地發(fā)表了講話！

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫提到了對(duì)美國(guó)國(guó)債交易可能崩潰的擔(dān)憂，目前美國(guó)財(cái)政部正牽頭努力提振這一關(guān)鍵市場(chǎng)。耶倫周三稱:“我們擔(dān)心市場(chǎng)失去足夠的流動(dòng)性。”她指出，經(jīng)紀(jì)自營(yíng)商參與美國(guó)國(guó)債做市的資產(chǎn)負(fù)債表能力并沒(méi)有大幅擴(kuò)大，而美國(guó)國(guó)債的總體供應(yīng)卻有所攀升。什么意思？“國(guó)債市場(chǎng)失去足夠的流動(dòng)性”？即：美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣導(dǎo)致進(jìn)入國(guó)債市場(chǎng)的資金難以支撐正常市場(chǎng)交易了。“經(jīng)紀(jì)自營(yíng)商參與美國(guó)國(guó)債做市”由于資金缺乏，融資擴(kuò)張跟不上國(guó)債規(guī)模擴(kuò)張，做市商做不下去了，因?yàn)闆](méi)有接盤(pán)支撐市場(chǎng)的流動(dòng)性能力了！

目前，美國(guó)國(guó)債余額已經(jīng)攀升到31萬(wàn)億美元，知根知底的美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶大媽對(duì)國(guó)債交易可能崩盤(pán)的擔(dān)憂，絕不是空穴來(lái)風(fēng)！

美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)至今安全性有保證，到期國(guó)債本息沒(méi)有出現(xiàn)違約問(wèn)題！不過(guò)，有兩點(diǎn)必須引起高度重視：一是美國(guó)財(cái)政部拿國(guó)家信用來(lái)發(fā)新債用于歸還到期國(guó)債本息，滾雪球！二是美聯(lián)儲(chǔ)這輪收緊貨幣，導(dǎo)致美國(guó)政府通過(guò)國(guó)債工具籌資成本急劇攀升，債務(wù)越來(lái)越繁重，財(cái)政部長(zhǎng)耶大媽的擔(dān)憂充分說(shuō)明大家的擔(dān)憂不無(wú)道理，也許違約只是時(shí)間問(wèn)題！

美國(guó)國(guó)債的誕生！華盛頓于1789年4月30日在當(dāng)時(shí)的首都紐約，宣誓就職美國(guó)第一任總統(tǒng)。在第一屆政府中任亞歷山大-漢米爾頓為財(cái)政部長(zhǎng)。他一直是華盛頓政府的核心人物，在華盛頓總統(tǒng)任職期間及1794年卸任之后，漢密爾頓對(duì)國(guó)內(nèi)外政策的影響都無(wú)人能及。他認(rèn)為一個(gè)穩(wěn)定有效的政府需要一個(gè)開(kāi)明的統(tǒng)治階層，因此政府需要權(quán)貴的支持。而贏得這種支持則須與上等階層分享利益。

漢密爾頓認(rèn)為新政府應(yīng)承擔(dān)對(duì)現(xiàn)有國(guó)債的責(zé)任。革命期間及之后，舊國(guó)會(huì)發(fā)行的混雜且貶值了的債券，如今在富有的投機(jī)者手中，漢密爾頓認(rèn)為，政府應(yīng)該號(hào)召他們將其兌換成統(tǒng)一的定期支付的有息債券。他還提出聯(lián)邦應(yīng)該接手美國(guó)革命期間積壓的債務(wù)，這條政策鼓勵(lì)各州和聯(lián)邦債券持有者對(duì)聯(lián)邦政府有所期待，指望其最終償還債務(wù)。換句話說(shuō)，漢密爾頓并沒(méi)有打算償清并清除債務(wù)，而是打算創(chuàng)立一個(gè)龐大永久的國(guó)債，在舊債償清之后發(fā)行新的債券。他相信這種政策的結(jié)果就是債權(quán)人，即貸款給政府的富有階層，與政府的興衰存亡建立起永久的利益關(guān)系。漢密爾頓發(fā)行國(guó)債的建議得到了華盛頓的同意，隨即在全國(guó)開(kāi)始發(fā)行聯(lián)邦政府的國(guó)債，起到了奇特、意想不到的驚喜效果。這就是美國(guó)國(guó)債的誕生歷史！

金融知識(shí)點(diǎn)！

做市商是指在證券（包括國(guó)債）市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的獨(dú)立證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。買(mǎi)賣(mài)雙方不需等待交易對(duì)手出現(xiàn)，只要有做市商出面承擔(dān)交易對(duì)手方即可達(dá)成交易。

做市商通過(guò)做市制度來(lái)維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過(guò)買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來(lái)補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)。

自2019年底以來(lái)，美國(guó)國(guó)債余額攀升了約7萬(wàn)億美元。但大型金融機(jī)構(gòu)一直不愿意充當(dāng)做市商的角色，因?yàn)樗鼈儽池?fù)著所謂的銀行補(bǔ)充杠桿率(SLR)的負(fù)擔(dān)。

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