天天熱議:農銀匯理基金馬逸鈞：債券配置價值正在逐步體現

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智通財經APP獲悉，12月26日，農銀匯理基金馬逸鈞發文稱，展望后市，隨著2022年末債券市場幅度并不算小的調整之后，債券資產，特別是信用債資產的收益率已經具備較強的配置價值。從2023年全年角度來看，票息策略為主的信用債產品有望給投資人帶來較好的投資體驗。

今年11月以來，市場對于國內經濟的預期出現較大的扭轉，債券市場隨之大幅調整，各期限債券收益率均出現上行，部分期限債券上行幅度超過100bp，以3年期AAA信用債為例，收益率較10月末2.50%最高上行至3.60%附近;信用債調整幅度明顯大于利率品種。

縱觀本次債券市場的調整，始于10月資金面的持續收緊，政策的調整是觸發劑，而不可或缺的一環則是銀行理財凈值化之后，負反饋效應對市場的影響。

從數據來看，銀行理財規模從10月末31.8萬億元，下降至12月16日30.6萬億元。信用債作為銀行理財配置的主要資產類別，1.2萬億元的理財贖回，在一個多月的時間內完全由市場消化，導致債券收益率出現非常明顯的超調，明顯高于政策利率的中樞，非理性的拋盤加速了市場的恐慌。

出于金融市場穩定的角度，央行與監管機構也已開始對市場采取一定的干預措施，旨在穩定市場預期，降低出現系統性風險的可能。

從國內經濟基本面來看，目前仍在延續弱復蘇的格局，經濟動能較難很快自發的修復，仍然需要貨幣政策與財政政策的呵護。

債券收益率的快速上行會潛在的提高企業的融資成本，在進一步降低企業融資成本的政策基調下，維護債券市場的平穩也是穩增長的重要一環，因此也不支持債券收益率的繼續上行。

從近期政策面來看，12月召開的中央經濟工作會議定調，明確經濟運行總體回升，加大宏觀政策調控力度，保持必要的財政支出強度，而貨幣政策則強調精準有力。

2023年國內經濟大概率維持穩中向好的態勢，貨幣政策仍以呵護為主，轉向的可能性較小，債券市場趨勢性不強，票息策略占優。

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