傳統融資渠道收窄 房企供應鏈ABS井噴

傳統融資渠道的收窄，讓越來越多的企業關注到供應鏈金融。而房地產行業巨大的體量，以及對資金饑渴的需求，正推動房地產供應鏈類ABS迅速發展。

近日有消息稱，恒 大擬于5月23日左右發行供應鏈ABS，由深交所發行。據悉，恒 大已獲100億元儲架發行額度，期限不超過1年，第一期規模約10億元。消息顯示，恒 大這筆供應鏈ABS的基礎資產是恒 大地產供應商應收賬款債券及其附屬擔保權益，原始權益人為一家注冊在深圳前海的保理公司，債務人為恒 大地產直接或間接控股的項目公司，共同債務人是恒 大地產。

小小金融CEO劉小峰對《證券日報》記者表示：“房企多元化融資渠道持續壓縮，傳統渠道融資均有不同程度收緊，受此影響，今年前4個月房企到位資金增速保持低位狀態。為緩釋現金流，房企必須開辟其他融資渠道。”

14家房企涉足供應鏈ABS

資料顯示，房企供應鏈ABS的交易結構是，房企供應商作為原始債權人，將其應收賬款轉讓給保理商，由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務。這樣的模式強化供應商的應收賬款管理、增加流動性。

隨著房地產調控政策不斷加強，銀行收緊對房地產行業的信貸額度，公司債市場也暫緩了房地產企業發債。房地產行業通過傳統渠道融資受限，而資產證券化則為房企提供了填補融資資金缺口的新融資渠道。

在劉小峰看來，雖然房企供應鏈ABS實際融資人是房企的供應商，但對房企也有緩釋現金流緊張的效果。在ABS前，房企對供應商的賬期是兩個月左右。而在ABS后，房企對供應商的賬期可延長到一年。正是看到這些效果，房企紛紛發力供應鏈ABS。

據悉，目前企業資產證券化業務中，供應鏈金融主要通過保理公司轉讓保理合同債權這一模式發行資產證券化產品。

根據網貸天眼研究院提供給《證券日報》記者的不完全統計數據，碧桂園、萬科、融創中國、華夏幸福、綠城中國、新城控股、世茂房地產、陽光城、富力地產、遠洋集團、融信集團、中國奧園、和昌集團、恒 大等至少14家公司不同程度的涉足供應鏈ABS。

“作為一種融資渠道，房企供應鏈ABS會越來越被房產公司重視，相信未來會有更多的企業加入。”網貸天眼研究員高才業說道。

房企供應鏈金融破局

除此之外，記者發現，近幾年房企對供應鏈金融探索動作頻頻，恒 大、碧桂園、萬科等企業均有嘗試。

但據記者梳理資料發現，自2014年，恒 大地產就嘗試采取銀行承兌匯票和商業承兌匯票的方式實現供應鏈金融。2016年3月份，恒 大推出互聯網金融平臺恒 大金服，在供應鏈金融上進行創新，邀請供應商、承建商入駐恒 大金服信息平臺，通過發行理財產品等方式，解決上游企業融資難的問題。

而碧桂園對供應鏈金融探索也非常早，資料顯示，早在2014年，碧桂園就和互聯網金融平臺“道口貸”合作，以碧桂園上下游供應商的應收賬款、存貨、預付賬款作為轉讓標的，以碧桂園作為承付企業，為其供應商向社會資金進行融資，解決供應鏈融資問題。

2016年8月份，碧桂園正式推出了自有的社區金融平臺“碧有信”，其中產品類型之一就是供應鏈金融產品。同月，萬科投資入股鵬金所。資料顯示，鵬金所是一家以供應鏈產品為主的平臺。

網貸之家研究院院長于百程對本報記者表示，“大型房企將供應鏈金融和互聯網平臺結合的趨勢逐漸加強，但目前依然處于嘗試階段，且規模有限。”

有業內分析人士認為，“房企涉足互金供應鏈金融平臺只是嘗試，對于資金密集型的房地產產業鏈來說，在此環境下，供應鏈ABS則是真正解決房地產行業融資的新渠道。”

關鍵詞： 供應鏈 規模 房企