本立科技IPO過(guò)會(huì)：部分產(chǎn)品利潤(rùn)不可持續(xù)，市場(chǎng)前景可觀

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月7日訊 創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)2021年第1次審議會(huì)議于2021年1月6日召開(kāi)，審議結(jié)果顯示，浙江本立科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本立科技”）首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

根據(jù)招股書(shū)顯示，本立科技本次擬公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量為不超過(guò)1768萬(wàn)股，且本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不低于發(fā)行后總股本的25%（最終以中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的數(shù)量為準(zhǔn)）。本次公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)計(jì)全部采用公開(kāi)發(fā)行新股方式，不涉及公司股東公開(kāi)發(fā)售股份事項(xiàng)。本立科技擬募集資金4.76億元，其中，1.43億元用于基于一氧化碳羰基化反應(yīng)技術(shù)平臺(tái)的N，N-二甲氨基丙烯酸乙酯擴(kuò)產(chǎn)及DDTA、EETA建設(shè)項(xiàng)目；1.45億元用于基于四氯化碳傅克反應(yīng)技術(shù)平臺(tái)的2，4-二氯-5-氟苯甲酰氯擴(kuò)產(chǎn)及TBBC、TMBC建設(shè)項(xiàng)目；1.38億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；5000萬(wàn)元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

資料顯示，本立科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體、新材料中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，本立科技實(shí)控人為吳政杰和劉翠容，兩人為夫妻關(guān)系。其中，吳政杰直接持有本立科技32.24%的股份，為公司控股股東。同時(shí)配偶劉翠容擔(dān)任少思投資的普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人，持有少思投資份額比例為0.33%，少思投資持有本立科技9.91%的股權(quán)，劉翠容擁有本立科技9.91%的投票權(quán)。因此本立科技實(shí)際控制人為吳政杰和劉翠容。

資料顯示，吳政杰1997年8月至2006年12月期間任職于京新藥業(yè)，離職時(shí)任京新藥業(yè)全資子公司上虞京新的總經(jīng)理。

而京新藥業(yè)在報(bào)告期內(nèi)均為本立科技第二大客戶，相關(guān)的銷售金額分別為1.08億元、1.01億元、1.13億元、4427.65萬(wàn)元，占比分別為31.95%、23.1%、20.29%、14.7%。

二聚物利潤(rùn)不可持續(xù)

業(yè)績(jī)方面，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-9月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.37億元、4.38億元、5.59億元、4.56億元。其中2020年是前三個(gè)季度，公司較上年同期增長(zhǎng)11.14%，歸屬于公司母公司股東的凈利潤(rùn)為6,635.89萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)48.40%。扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為6,509.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.23%。

另外，經(jīng)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2020年?duì)I業(yè)收入?yún)^(qū)間為61,000萬(wàn)元至64,000萬(wàn)元，同比上升9.07%至14.43%，凈利潤(rùn)區(qū)間為8,710萬(wàn)元至9,300萬(wàn)元，同比上升19.11%至27.18%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)區(qū)間為8,510萬(wàn)元至9,100萬(wàn)元，同比上升28.8%至37.73%。從上述業(yè)績(jī)指標(biāo)來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)情況良好，各項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

但是，公司1201產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的二聚物，對(duì)2019年度凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)約為1,757.79萬(wàn)元，占2019年度發(fā)行人歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)比例為24.04%。截至2019年12月31日，以前年度結(jié)存的二聚物尚余660.826噸，2020年1-6月共耗用存量二聚物301.50噸，月均耗用50.25噸，相應(yīng)增加凈利潤(rùn)約為1,058.48萬(wàn)元，占2020年1-6月發(fā)行人歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)的比例為26.59%。后續(xù)按月均耗用50.25噸測(cè)算，預(yù)計(jì)2020年度耗用603噸，至2021年2月將全部耗用完畢。以前年度存量二聚物的耗用預(yù)計(jì)對(duì)2020年度凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)約為2,116.97萬(wàn)元。隨著以前年度存量二聚物耗用完畢，相關(guān)利潤(rùn)貢獻(xiàn)將不可持續(xù)。

子公司借款擔(dān)保和受托轉(zhuǎn)貸疑利益輸送

2016年4月，吳政杰、陳建軍、同豐醫(yī)藥分別與中國(guó)光大銀行股份有限公司臺(tái)州臨海支行簽訂《保證合同》，為公司在中國(guó)光大銀行股份有限公司臺(tái)州臨海支行簽訂的編號(hào)為2016016GD5002的《固定資產(chǎn)暨項(xiàng)目融資借款合同》提供保證擔(dān)保。

2018年4月，吳政杰、陳建軍、同豐醫(yī)藥分別與寧波銀行臺(tái)州分行簽訂編號(hào)為08801KB20188000、08800KB20188080、08800KB20188079號(hào)，有效期自2018年4月4日至2021年4月4日的額度為3,000萬(wàn)元的最高額保證合同，為寧波銀行臺(tái)州分行依所簽訂的一系列授信業(yè)務(wù)合同與公司形成的債權(quán)提供保證擔(dān)保。

2019年12月，陳建軍、同豐醫(yī)藥已終止上述擔(dān)保。同豐醫(yī)藥在2018年還存在向本立科技受托轉(zhuǎn)貸的行為。

對(duì)此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，子公司同豐醫(yī)藥屢次為本立科技提供借款擔(dān)保和受托轉(zhuǎn)貸，其中可能存在利益輸送的情況。

市場(chǎng)前景可觀

21世紀(jì)以來(lái)，全球醫(yī)藥中間體生產(chǎn)重心逐漸向中國(guó)、印度等轉(zhuǎn)移。根據(jù)2018年12月國(guó)金證券研究所發(fā)布的《中間體行業(yè)深度：從產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移及競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)角度研判中間體行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)》研究報(bào)告顯示，我國(guó)醫(yī)藥中間體產(chǎn)量在2000年至2015年間從2.5萬(wàn)噸增長(zhǎng)至68萬(wàn)噸，已經(jīng)發(fā)展成為我國(guó)精細(xì)化工行業(yè)最主要的細(xì)分市場(chǎng)之一。

根據(jù)CredenceReaserch的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球醫(yī)藥中間體市場(chǎng)規(guī)模為259.65億美元，未來(lái)將以4%的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2027年達(dá)到368.91億美元。全球醫(yī)藥中間體市場(chǎng)發(fā)展將帶動(dòng)我國(guó)醫(yī)藥中間體行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

除醫(yī)藥中間體的應(yīng)用外，本立科技還將801產(chǎn)品的應(yīng)用拓展到農(nóng)藥中間體領(lǐng)域，并利用三大技術(shù)平臺(tái)，成功研發(fā)部分農(nóng)藥中間體和新材料中間體的新生產(chǎn)工藝，替代和改造傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝，開(kāi)始進(jìn)入農(nóng)藥殺菌劑、殺蟲(chóng)劑、除草劑以及新材料的光引發(fā)劑、醫(yī)藥頭孢等領(lǐng)域，產(chǎn)品和技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域逐漸擴(kuò)大。

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