中國(guó)電信財(cái)報(bào)營(yíng)收凈利雙增 擬主板上市背后暗藏資金需求

3月9日，中國(guó)電信公布2020年財(cái)報(bào)，全年?duì)I收和凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)，伴隨著這份成績(jī)單的還有一個(gè)重磅消息：中國(guó)電信宣布擬赴上海證券交易所主板上市。業(yè)內(nèi)人士表示，公布財(cái)報(bào)與回歸A股兩件事看似并無(wú)交集，實(shí)則內(nèi)含關(guān)聯(lián)。一方面，得益于5G、云網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)的發(fā)展，中國(guó)電信2020年業(yè)績(jī)才得以順利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。另一方面，發(fā)展5G、云網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)給中國(guó)電信帶來(lái)的資金負(fù)擔(dān)也越來(lái)越大，而回歸A股融資正是為了打消資金方面的后顧之憂(yōu)。

告別美股返回A股

根據(jù)中國(guó)電信發(fā)布的公告，公司擬申請(qǐng)本次A股發(fā)行并在上海證券交易所主板上市。具體而言，中國(guó)電信擬公開(kāi)發(fā)行A股數(shù)量不超過(guò)120.93億股，即不超過(guò)本次A股發(fā)行后公司已發(fā)行總股本的13%。

目前，中國(guó)電信僅在中國(guó)香港上市。截至3月9日收盤(pán)，中國(guó)電信股價(jià)為2.65港元，市值為2144.71億港元（約合2556億元人民幣），今年以來(lái)市值漲幅超過(guò)22%。

對(duì)于回歸A股的原因，中國(guó)電信在公告中表示，本次A股發(fā)行有助于公司建立更加靈活、多元化的融資渠道，利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)，拓寬資金來(lái)源，壯大資本實(shí)力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。

電信專(zhuān)家劉啟誠(chéng)認(rèn)為，中國(guó)電信回歸A股，與此前美國(guó)要求中國(guó)電信企業(yè)在美股退市有關(guān)。三大運(yùn)營(yíng)商最初在美股上市主要是為了國(guó)際化以及融資等需求，也是履行我國(guó)加入WTO時(shí)對(duì)國(guó)際的承諾，如今三大運(yùn)營(yíng)商因外部干預(yù)在美股摘牌，這成為三大運(yùn)營(yíng)商回歸A股的重要背景和契機(jī)。

2020年12月31日，美國(guó)紐約證券交易所宣布，將依據(jù)特朗普政府第13959號(hào)行政令，啟動(dòng)對(duì)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通的摘牌程序。此后，紐約證券交易所的態(tài)度雖然幾經(jīng)反轉(zhuǎn)，但三大運(yùn)營(yíng)商仍最終在美股退市。

“現(xiàn)在三大運(yùn)營(yíng)商中只有中國(guó)聯(lián)通在A股上市。中國(guó)電信回歸A股，能讓國(guó)內(nèi)投資者有更多機(jī)會(huì)分享到中國(guó)信息通信產(chǎn)業(yè)的改革紅利。而且，中國(guó)電信回歸A股能吸引大量?jī)?yōu)質(zhì)資本，也有助于提高中國(guó)股市的健康程度，有利于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展。”劉啟誠(chéng)說(shuō)。

新興業(yè)務(wù)拉動(dòng)業(yè)績(jī)

在披露回歸A股計(jì)劃的同時(shí)，中國(guó)電信還公布了其2020年的盈利情況。財(cái)報(bào)顯示，2020年中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)收入為3936億元，同比增長(zhǎng)4.7%；服務(wù)收入為3738億元，同比增長(zhǎng)4.5%；EBITDA（稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）為1189億元，同比增長(zhǎng)1.4%；股東應(yīng)占利潤(rùn)為209億元，同比增長(zhǎng)1.6%。

用戶(hù)方面，截至2020年底，中國(guó)電信移動(dòng)用戶(hù)總數(shù)達(dá)到3.51億戶(hù)，全年凈增加1545萬(wàn)戶(hù)，用戶(hù)市場(chǎng)份額提升至22%；5G套餐用戶(hù)達(dá)到8650萬(wàn)戶(hù)，滲透率為24.6%；寬帶用戶(hù)達(dá)到1.59億戶(hù)。

北京商報(bào)記者注意到，中國(guó)電信是2020年三大運(yùn)營(yíng)商中移動(dòng)用戶(hù)總數(shù)唯一實(shí)現(xiàn)凈增長(zhǎng)的。究其原因，資深電信分析師馬繼華表示，中國(guó)電信的移動(dòng)業(yè)務(wù)優(yōu)惠力度較大，而且融合套餐比較完善，所以成功吸引到來(lái)自中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通的不少用戶(hù)。

分業(yè)務(wù)類(lèi)型看，2020年中國(guó)電信語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入為408.66億元，同比下降9.5%；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為2080.19億元，同比增長(zhǎng)5.5%；信息及應(yīng)用服務(wù)業(yè)務(wù)收入為968.85億元，同比增長(zhǎng)10.6%，通信網(wǎng)絡(luò)資源及設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)收入為226.23億元，同比增長(zhǎng)2.9%。

中國(guó)電信上述業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于5G、云網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)的發(fā)展。中國(guó)電信在財(cái)報(bào)中表示，5G公眾業(yè)務(wù)幫助公司有價(jià)值地規(guī)模拓展移動(dòng)用戶(hù)市場(chǎng)，流量收入保持增長(zhǎng)；信息及應(yīng)用服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要得益于IDC、行業(yè)云、天翼高清、互聯(lián)網(wǎng)金融等新興業(yè)務(wù)的發(fā)展；通信網(wǎng)絡(luò)資源及設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要原因是云專(zhuān)線(xiàn)和IP-VPN業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

事實(shí)上，無(wú)論是5G、云網(wǎng)還是其他新興業(yè)務(wù)，都是中國(guó)電信數(shù)字化轉(zhuǎn)型的組成部分。中國(guó)電信董事長(zhǎng)柯瑞文表示，2021年中國(guó)電信將把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，推進(jìn)“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，加快5G、云和人工智能融合發(fā)展成為新型信息基礎(chǔ)設(shè)施，持續(xù)構(gòu)建數(shù)字化平臺(tái)。

融資支撐數(shù)字轉(zhuǎn)型

值得一提的是，除了得益于美股退市的契機(jī)，中國(guó)電信選擇此時(shí)回歸A股與其數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略也不無(wú)關(guān)系。中國(guó)電信在公告中表示，本次A股發(fā)行有助于公司把握經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，推動(dòng)云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略落地。

從財(cái)報(bào)看，雖然5G、云網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)的發(fā)展推動(dòng)中國(guó)電信收入持續(xù)增長(zhǎng)，但中國(guó)電信也需要為此投入越來(lái)越多的資金。2020年，中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為3649.21億元，同比增長(zhǎng)5.3%。其中，折舊及攤銷(xiāo)、銷(xiāo)售費(fèi)用、一般及管理費(fèi)用、人工成本其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的同比增幅均低于5.3%，僅網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)及支撐成本的同比增幅高于5.3%，達(dá)到8.9%，成為推高成本的關(guān)鍵因素。

而網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)及支撐成本的增長(zhǎng)恰好與5G、云網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)密切相關(guān)。中國(guó)電信在財(cái)報(bào)中表示，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)及支撐成本增長(zhǎng)的主要原因是公司優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量、提升用戶(hù)感知，支撐5G、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)展，適度增加網(wǎng)運(yùn)成本投入。

以5G為例，雖然與中國(guó)聯(lián)通共建5G網(wǎng)絡(luò)為中國(guó)電信節(jié)省了不少資金，但5G網(wǎng)絡(luò)的維護(hù)也是一筆不小的開(kāi)支。此前有專(zhuān)家預(yù)測(cè)，5G網(wǎng)絡(luò)要達(dá)到4G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋水平，電費(fèi)支出將超過(guò)2000億元。在5G網(wǎng)絡(luò)中，基站又是耗電大戶(hù)，大約占據(jù)5G網(wǎng)絡(luò)總能耗的80%。

根據(jù)財(cái)報(bào)，中國(guó)電信2020年5G資本開(kāi)支為392億元，2021年5G資本開(kāi)支將進(jìn)一步提高至397億元，計(jì)劃在2021年底累計(jì)開(kāi)通70萬(wàn)座5G基站，全年新建32萬(wàn)座5G基站，目標(biāo)5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍擴(kuò)大到所有縣城和部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

除5G外，為了加快布局云網(wǎng)業(yè)務(wù)，中國(guó)電信還投資了部分業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)。中國(guó)電信相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴北京商報(bào)記者，近日，中國(guó)電信旗下中國(guó)電信集團(tuán)投資有限公司已完成對(duì)云計(jì)算領(lǐng)域的IaaS提供商ZStack的戰(zhàn)略投資，中國(guó)電信與ZStack將在云計(jì)算領(lǐng)域展開(kāi)更加深入密切的合作。

面對(duì)5G、云網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的資金需求，中國(guó)電信計(jì)劃將此次回歸A股所募集的資金都用于這些新興業(yè)務(wù)。根據(jù)公告，中國(guó)電信實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目。

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