呷哺腹背受敵：主品牌翻臺率暴跌，副牌湊湊CEO離職

4月19日，呷哺呷哺股價出現大跌，盤中跌幅一度超20%，股價最低達11.26港元，創近半年新低，而這，也使得外界再次將目光聚焦到湊湊CEO張振緯離職一事上。

據了解，前不久，有消息放出，張振緯已卸任湊湊CEO職務，湊湊相關業務暫交由集團董事長賀光啟管理。對于這一消息，藍鯨記者也在呷哺集團相關負責人口中得到了證實。

而關于本次離職原因以及之后的創業規劃，藍鯨記者聯系了張振緯本人了解情況，他表示：“主要是站在職業生涯的規劃上考慮，最后還是決定創業了，一樣從事餐飲業，也已接受了國內頂級資本上億元的天使投資。”

回歸本次呷哺股價大跌一事，業內人士認為，無疑是受到湊湊CEO離職的影響，投資者多少會擔心老大離任是否會放慢湊湊未來的成長步伐，而這也間接反映出市場對其前景已經積累很多負面預期，副品牌負責人的離職只是一個導火索。

湊湊前CEO張振緯：立足餐飲創業，目前已接受上億元天使投資

4月19日，呷哺呷哺（0520.HK）跳空低開，截至當日收盤，跌幅接近15%，報12.10港元，最新總市值131.33億港元。

而本次股價下跌原因或與不久前湊湊CEO張振緯宣布辭職有關。據了解，高盛在近期研報中指出，呷哺呷哺旗下湊湊首席執行官張振緯4月17日宣布辭職。投資者需要注意湊湊CEO離職的相關風險，因為尚未提供更換職位的時間表。

同時，高盛基于湊湊貢獻預期下滑，將呷哺呷哺2021年至2023年淨利潤預測下調2%至6%，目標價由21港元下調至18港元，維持“買入”評級。

關于湊湊CEO張振緯離職原因，網絡上有著不同的猜測。部分投資者表示，或與高層內斗有關，但也有業內人士分享，張振緯的離職是因為自己打算創業做新項目。

圖片來源：雪球截圖

藍鯨記者就此聯系了呷哺集團相關負責人，希望了解具體原因。對方表示，目前集團大盤整體穩定，并未出現任何問題，且湊湊張總也是因個人創業需要離職。呷哺集團自始至終一直矢志不渝支持湊湊，系統性采購、物流、財務、IT、人事全部在集團，與其他平臺共享，效率及成本最優，湊湊張總此前則主要負責運營、開發等前端工作。未來，湊湊業務相關事宜交給賀董來負責也是集團的一致意見，投資者可以放心。

談及本次離職的原因以及之后的創業規劃，張振緯本人也在接受藍鯨記者采訪時坦言：“主要站在職業生涯的規劃上，最后還是決定創業了，一樣從事餐飲業，也已接受了國內頂級資本上億元的天使投資。”

競爭與內耗并存，呷哺發展“腹背受敵”

對于本次湊湊CEO離任一事，不少投資者認為，市場反應雖有些過度，但這同時也意味著，大家對于湊湊以及呷哺未來發展的不確定。中國食品行業分析師朱丹蓬指出，CEO的離職必然對湊湊各方面產生一定影響，不過，即便沒有這回事，聚焦于湊湊品牌本身，其整體表現在行業內也實屬一般。

香頌資本執行董事沈萌也表示，如果說一個CEO的離職能夠對品牌造成如此大的沖擊，說明這個企業的治理結構非常落后，或許CEO離職會造成管理真空，但是也說明這位CEO沒有為企業建設出一個成熟完善的團隊。從呷哺集團自身來看，本次股價出現極端波動說明市場對其前景已經積累很多負面預期，副品牌負責人離職只是一個導火索。

事實上，呷哺股價下跌已持續半月有余，在業內人士看來，這一方面是受到2020年財報業績不佳的影響，另一方面，也與3月中旬高瓴、大摩等大資本的清倉、減持有關。

數據顯示，2020年呷哺集團收入54.55億元，同比減少9.5%；實現歸屬股東利潤總額183.7萬元，同比減少99.4%；經調整凈利潤1.31億元，同比下滑67.1%。如果說2019年的呷哺還只是處于增收不增利的情況，那么，2020年，呷哺集團便已陷入營收凈利雙降的困境。另外，2020年呷哺餐廳的客單價為62.3元，其實相較于前幾年來說，漲幅不算特別大，但翻座率卻從2013年的4.2倍對半減少至2020年的2.3倍。雖如同呷哺所說，這其中不免受到疫情影響，但不得不承認，呷哺確已面臨發展瓶頸。

與呷哺表現相反的是其子品牌湊湊。公開資料顯示，“湊湊”是呷哺集團于2016年推出的高端聚會火鍋品牌，以“火鍋+茶憩”的創新復合業態切入傳統火鍋賽道，鎖定“新中產階級”人群。數據顯示，湊湊在創立第二年還處于虧損狀態，不過2018年便扭虧為盈，實現利潤6480萬元；2019年，湊湊餐廳收入12.0億元，同比增長116.0%，占集團總收入的19.9%；2020年，湊湊對呷哺集團的收入貢獻已超三分之一，成為呷哺主力增長業務。

不過，即便是在湊湊發展向好的趨勢下，其2020年的人均消費和翻臺率還是出現了一定程度的下降。數據顯示，去年湊湊的客單價由2019年的131.5元降低至126.6元，與此同時，翻臺率也由2019年的2.9降低至2.5。對比之下，海底撈110.1元的客單價和3.5的翻臺率仍然顯示其占有一定優勢。部分消費者向藍鯨記者表示，湊湊火鍋即便是降低后的客單價，仍然高于海底撈，這并非不能接受，湊湊品質尚可，但并未形成差異化優勢，較高客單價的同時，希望店員的服務水平也能跟上。

沈萌也指出，湊湊是呷哺呷哺的副品牌，也是希望借此開辟新的成長空間，但實際上，湊湊并沒有更多競爭差異化優勢。

或許是看到了湊湊以及呷哺未來發展的不確定性，3月15日，據媒體報道，呷哺呷哺的基石投資者高瓴資本在持倉6年之后選擇了清倉，共5772.05萬股。同時，大摩也開始減持，3月16日其持股從9.25%直接減持到只剩0.93%，合計減持了9923萬股。

不過，也有投資者表示，目前市場波動主要原因是擔心老大離職會影響湊湊未來的成長、降低湊湊估值。不過，如果后續新的管理者能夠證明湊湊不會因此受影響或影響較少的話，估值和呷哺股價依然可以回升。

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