主營業務多年虧損，泉陽泉年報再次“難產”

4月19日，泉陽泉發布公告稱，推遲發布2020年年度報告。

對于推遲的原因，泉陽泉稱是由于2020年度報告涉及審計工作量較大，相關工作完成時間晚于預期，所以披露時間延期至2021年4月27日。

泉陽泉曾在2021年1月發布盈利預告稱，預計2020年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8500萬元左右，同比增加15.7億元左右，實現扭虧為盈。

不過，泉陽泉最近10年一直處在虧損的邊緣。2019年因為控股股東破產重整等因素導致虧損近15億元。

此前，泉陽泉前身吉林森工收購礦泉水企業泉陽泉和蘇州園區園林，謀求企業轉型，2020年底通過更名徹底改變主業。

業內人士認為，礦泉水行業是“巨頭游戲”，一般地方中小型企業區域型企業很難在全國范圍內做大。泉陽泉由家居板材企業轉型而來，兩個行業跨度大，且難以互補。礦泉水領域雖然在高速增長，但行業集中度在提高，泉陽泉想在全國范圍內從農夫山泉、百歲山、雀巢、達能等國際巨頭的市場份額中分羹，難度很大。

年報連續兩年延期，春糖亮相發力全國發展

4月19日，泉陽泉公告顯示：“由于2020年度報告涉及審計工作量較大，相關工作完成時間晚于預期，經公司慎重決定，現將公司2020年年度報告披露時間延期至2021年4月27日。”

其實，泉陽泉2019年年度報告也推遲了數月，直至2020年6月底才公布。泉陽泉當時給出的的理由是受新型冠狀病毒疫情影響，泉陽泉主要生產經營企業復工時間延遲。兩戶分、子公司位于北京市，截止目前，根據北京地區的防疫政策，外省市進京人員一律需要集中隔離觀察，公司部分員工無法復工，可入住酒店未對外開放等原因，致使審計機構延期進場審計。同時，因部分分、子公司及聯營企業的經營區域位于疫情嚴重省區，審計機構入場時間比原計劃大幅推后，導致公司無法按原計劃出具2019年年度報告。

2019年年報公布后，泉陽泉虧損了近15億元。

據了解，泉陽泉全名為吉林泉陽泉股份有限公司，其前身為吉林森林工業股份有限公司。2016年12月，吉林森工發布公告稱，擬通過發行股份的方式，分別作價8.84億元和8.02億元，購買新泉陽泉75.45%股權、蘇州園區園林100%股權。2017年，吉林森工完成對泉陽泉股權的收購。2020年11月，吉林森工更名為泉陽泉。

目前，礦泉水業務已經成為泉陽泉的主要收入來源。2019年，泉陽泉的礦泉水業務收入7.03億元，占總收入的44%。并且，礦泉水業務成為泉陽泉利潤的主要來源。2020年上半年，礦泉水凈利潤3066.57萬元，對泉陽泉凈利潤貢獻2454.79萬元。

其他業務不是虧損就是數量較少。2020年上半年，全資子公司蘇州園區園林導致虧損1946.63萬元。控股子公司撫松縣露水河天祥土特產有限公司虧損325.26萬元，導致泉陽泉虧損165.95萬元。全資子公司吉林隆泉實業有導致虧損27.15萬元。全資子公司上海溯森國際貿易僅帶來凈利潤168.92萬元。全資子公司北京霍爾茨門業帶來624.53萬元凈利潤。

由于成為收入和凈利潤的主要來源，泉陽泉也在全國發力礦泉水業務。

4月，成都糖酒會召開，泉陽泉將旗下的即飲包裝水、家庭包裝水、含氣天然礦泉水、桶裝水、語茶觀水等產品面向全國招商發力。不僅如此，相關部門也積極尋求推廣渠道，希望通過各個通路向外推廣泉陽泉。

戰略定位專家、上海九德定位咨詢公司創始人徐雄俊認為，泉陽泉轉型并在飲用水領域發力，主要原因是原有產業下滑，希望找到新的增長點。

多年游離于虧損邊緣，亟待礦泉水“解渴”續命

泉陽泉亟需在礦泉水領域有所建樹，以擺脫連年來的低迷業績。

從財務數據看，泉陽泉近幾年一直在游走在虧損的邊緣。數據顯示，2011-2019年，作為吉林森工的泉陽泉收入并不穩定，分別為15.43億元、12.89億元、14.28億元、14.97億元、13.75億元、7.95億元、10.26億元、15.46億元、16.02億元。

收入起伏不定，凈利潤則一直處在虧損的邊緣。

2011年-2019年，吉林森工凈利潤分別為7615.60萬元、3919.93萬、4115.34萬、1060.68萬元、4470.64萬元、5021.64萬元、1198.24萬元、4197.83萬元、-14.85億元。

從數據看，泉陽泉多數年份保持盈利，但泉陽泉主營業務并沒有盈利，扣非凈利潤只在2013年為正值，其他年份均是虧損狀態。2011-2019年泉陽泉扣非凈利潤分別為-1602.33萬元、-1.18億元、2045.67萬元、-2483.04萬元、-1.9億元、-2.36億元、-1.6億元、-8628.03萬元和-15.58億元。

其中2019年的虧損最大，泉陽泉稱是由于控股股東中國吉林森林工業集團有限責任公司進行司法重整，導致吉林森工人造板集團有限責任公司等聯營企業當期資產減值損失32.2億元。以及對聯營企業相關長期股權投資以權益法確認虧損16.4億元，其業績變動導致公司當期對其確認的投資虧損較前次業績預告增加12億元。

人造板業務可謂無力回天，泉陽泉寄希望于礦泉水業務有所突破。數據顯示，在中國飲用水市場，2015年-2019年礦泉水品類復合年均增長率達14.2%，在包裝水大類中增速僅次于天然水，預計2020年-2024年的復合年均增長率將增長至18.4%。

雖然礦泉水市場增長迅速，但徐雄俊認為這個領域品牌集中度在向頭部品牌集中，包括農夫山泉、百歲山、雀巢、依云等國內外巨頭，新入品牌很難分羹。“昆侖山多年來雖然依托加多寶的渠道布局，但仍未見太大的起色。就泉陽泉而言，從家居領域跨界到飲用水行業，渠道和運營模式沒有互補性可言，更難以形成協同效應。”

中國食品產業分析師朱丹蓬也認為，礦泉水這個賽道主要是巨頭的賽場，一般地方性的中小型企業區域企業很難在全國市場做大。泉陽泉也只是在一些特殊通道，如飛機餐食渠道布局。目前中國消費者對礦泉水的認知仍不足，一般消費者不會關注水的種類，只會關注口感和價格。所以泉陽泉做礦泉水需要長期高投入培養品牌認知，在線下培養銷售網絡和消費人群，對于主業一直虧損的企業而言能否持續是最大的挑戰。

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