信托公司2020年戰(zhàn)報(bào)：盈利能力分化各成梯隊(duì)

近期，信托機(jī)構(gòu)進(jìn)入年報(bào)集中披露季，截至目前，已有60余家信托機(jī)構(gòu)披露2020年年報(bào)，在行業(yè)凈利潤(rùn)整體下行的背景下，信托機(jī)構(gòu)盈利能力分化明顯，延續(xù)“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的趨勢(shì)。

業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)，2020年對(duì)于信托機(jī)構(gòu)而言，并不容易，在行業(yè)定調(diào)轉(zhuǎn)型，壓降融資類、通道類業(yè)務(wù)的背景下，各機(jī)構(gòu)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新特色信托，在家族信托、服務(wù)類信托、標(biāo)準(zhǔn)化信托產(chǎn)品方面下功夫，主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)規(guī)模占比提升。而對(duì)于2021年的持續(xù)轉(zhuǎn)型，完善公司治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化能力建設(shè)、推動(dòng)凈值化轉(zhuǎn)型等，均是指引方向。

行業(yè)凈利潤(rùn)整體縮水近2成，盈利能力梯隊(duì)分化明顯

從凈利潤(rùn)切入來(lái)看，根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年信托行業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)到583.18億元，較2019年末的727.05億元，減少143.87億元，同比縮減近2成。對(duì)于凈利潤(rùn)變化，業(yè)內(nèi)分析，或主要是考量2020年存續(xù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置的壓力，執(zhí)行了較高的計(jì)提撥備，從而拖累了利潤(rùn)增長(zhǎng)。

具體到機(jī)構(gòu)視角，60余家機(jī)構(gòu)中，凈利潤(rùn)超過(guò)20億元的信托機(jī)構(gòu)有8家，而未達(dá)10億元的則有約36家。分別來(lái)說(shuō)，首先，凈利潤(rùn)突破20億元的機(jī)構(gòu)分別為平安信托、中信信托、華能信托、重慶信托、五礦信托、華潤(rùn)信托、光大信托及建信信托。

舉例來(lái)看，按照合并口徑，中信信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入87.46億元，手續(xù)費(fèi)及傭金收入61.42億，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.55億，同比增長(zhǎng)7%；平安信托的2020年凈利潤(rùn)同樣突破30億，實(shí)現(xiàn)30.85億元，同比增長(zhǎng)16.72%。

重慶信托2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.93億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)39.11億元，同比縮減10%，歸母凈利潤(rùn)為28.32億元；凈資產(chǎn)276.80億元，較上年增加18.95億元。五礦信托2020年年度報(bào)告顯示，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.64億元，同比增長(zhǎng)24.22%；實(shí)現(xiàn)凈利同比增長(zhǎng)32.27%，最終實(shí)現(xiàn)27.84億元。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金收入上漲6.44%，實(shí)現(xiàn)37.54億元。

中航信托、江蘇信托、英大信托等近20家信托機(jī)構(gòu)的凈利潤(rùn)集中于10至20億元區(qū)間，其中，不乏營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙上行的信托機(jī)構(gòu)，如中航信托2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.65億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.91億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均較上一年度略有增長(zhǎng)；粵財(cái)信托凈利潤(rùn)在同比增長(zhǎng)20%以后，在2020年達(dá)到10.06億元。

此外，約有36家信托機(jī)構(gòu)的凈利潤(rùn)不足10億元。如2020年初未分配利潤(rùn)-10503.03萬(wàn)元的華宸信托，2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2251.66萬(wàn)元，提取信托賠償準(zhǔn)備金112.58萬(wàn)元。

“信托機(jī)構(gòu)并不屬于‘暴利’的行業(yè)，盈利區(qū)間整體相對(duì)穩(wěn)定”，上海律師協(xié)會(huì)信托專業(yè)委員會(huì)副主任馮加慶向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析指出，“而且目前行業(yè)各機(jī)構(gòu)正處于轉(zhuǎn)型階段，其實(shí)日子并不好過(guò)，一方面是持續(xù)支出的人員等成本，一方面是相對(duì)有限的規(guī)?！薄?/p>

“信托行業(yè)三大梯隊(duì)分化明顯，凈利潤(rùn)超過(guò)20億元的8家信托公司組成了行業(yè)的頭部梯隊(duì)，從賺錢效益方面來(lái)看，正在延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的態(tài)勢(shì)”，用益金融信托研究院分析指出，“2020年監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)控措施頻出，強(qiáng)力引導(dǎo)信托行業(yè)轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)展業(yè)受限、新興業(yè)務(wù)有待進(jìn)一步探索的展業(yè)現(xiàn)狀給信托公司帶來(lái)較大的轉(zhuǎn)型壓力和經(jīng)營(yíng)壓力”。

而針對(duì)于2020年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，馮加慶也提醒，信托公司業(yè)績(jī)通常帶有滯后性，轉(zhuǎn)型對(duì)機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)的影響，還需要更長(zhǎng)時(shí)間的觀測(cè)，而對(duì)于實(shí)現(xiàn)良好轉(zhuǎn)型的機(jī)構(gòu)而言，未來(lái)的業(yè)績(jī)才將更為穩(wěn)健。

行業(yè)轉(zhuǎn)型成效漸顯：調(diào)控業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新特色信托

根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)此前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2020年末，行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模為20.49萬(wàn)億元，同比縮減5.17%，較2019年末減少1.12萬(wàn)億元。信托資產(chǎn)規(guī)模下降背后，是行業(yè)轉(zhuǎn)型的逐步落地。

“2020年是行業(yè)發(fā)展相對(duì)艱難的一年”，這是業(yè)內(nèi)的評(píng)價(jià)。控制、壓降是主要論調(diào)，如對(duì)房地產(chǎn)信托項(xiàng)目的規(guī)范，對(duì)融資類項(xiàng)目的壓降，行業(yè)清理、整頓，各信托機(jī)構(gòu)著力發(fā)展發(fā)揮信托本源價(jià)值的業(yè)務(wù)，成效正在逐步凸顯。

“信托公司按照監(jiān)管導(dǎo)向，一方面持續(xù)壓降融資類信托和通道業(yè)務(wù)，另一方面拓展復(fù)合監(jiān)管導(dǎo)向、深度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及體現(xiàn)信托本源的業(yè)務(wù)，諸如證券投資信托、家族信托、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等，這些業(yè)務(wù)未來(lái)將成為信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)點(diǎn)，并逐步培育成為新的盈利貢獻(xiàn)來(lái)源，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及發(fā)展質(zhì)量的提升”，資管研究員袁吉偉向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析表述。

從個(gè)體角度來(lái)看，各信托機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)調(diào)控步調(diào)以及轉(zhuǎn)型方向，也略有差異。舉例來(lái)說(shuō)，如中融信托，2020年末，存續(xù)信托計(jì)劃1082個(gè)，受托管理資產(chǎn)7176.30億元，規(guī)模同比有所下降，其中，主動(dòng)管理信托資產(chǎn)規(guī)模為6218.66億元，占比達(dá)到86.66％，較期初上升10.5個(gè)百分點(diǎn)；五礦信托2020年存續(xù)信托規(guī)模壓降1821.22億元至7028.52億元，主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)規(guī)模占比由73.45%提升至85.04%。

平安信托的轉(zhuǎn)型，更為強(qiáng)調(diào)特色與創(chuàng)新，截至2020年底，認(rèn)定云計(jì)算、商業(yè)地產(chǎn)、高速公路投資、跨境投行等17個(gè)專業(yè)團(tuán)隊(duì)。同時(shí)推動(dòng)凈值化轉(zhuǎn)型，布局標(biāo)品類信托及服務(wù)類信托，2020年推出固定收益、證券投資、家族信托、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品。

“信托公司在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，已經(jīng)持續(xù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，這些轉(zhuǎn)型成效來(lái)之不易”，袁吉偉也提醒道，“不過(guò)，從長(zhǎng)期看，信托公司仍需要推動(dòng)落實(shí)資管新規(guī)，回歸本源，還需要在弘揚(yáng)信托文化上下功夫，以受益人利益最大化為根本，盡職履責(zé)；還需要在能力建設(shè)上下功夫，諸如投研能力、風(fēng)控能力、信息科技能力等，強(qiáng)化核心能力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”。

此外，不可忽視的是，目前鼓勵(lì)信托機(jī)構(gòu)重點(diǎn)布局的家族信托、服務(wù)類信托以及標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，均存在一定的布局阻礙，想要轉(zhuǎn)型落地并非易事，還需要堅(jiān)持長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?！靶袠I(yè)機(jī)構(gòu)都希望做好孩子”，馮加慶具體分析，“一方面從合規(guī)的角度去努力，完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范與股東相關(guān)的合作，進(jìn)行項(xiàng)目的穿透，另一方面，更為嚴(yán)格的發(fā)展項(xiàng)目，這也會(huì)吸引到對(duì)信托回報(bào)預(yù)期更為健康的投資人，是良性循環(huán)”。

用益信托研究員帥國(guó)讓此前也提出，“未來(lái)信托公司需要在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利模式及內(nèi)部支撐體系等方面進(jìn)行調(diào)整和升級(jí)，重新審視自身的資源稟賦，差異化發(fā)展。比如，加強(qiáng)組織架構(gòu)、投研體系和專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，不斷優(yōu)化和完善市場(chǎng)化薪酬機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制”。

對(duì)于標(biāo)的選擇，藍(lán)鯨保險(xiǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，不少機(jī)構(gòu)重點(diǎn)圍繞新基建建設(shè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)及新興產(chǎn)業(yè)投資扶持、住房建設(shè)與存量物業(yè)升級(jí)改造等方向開(kāi)展業(yè)務(wù)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

“信托公司需要優(yōu)選賽道”，袁吉偉建議，“諸如新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)等，而且要提高專業(yè)能力，深化對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的研究和把控，有效抓住業(yè)務(wù)機(jī)遇，控制好風(fēng)險(xiǎn)；要擺脫對(duì)于債權(quán)融資的依賴，根據(jù)客戶需求和行業(yè)特點(diǎn)，運(yùn)用股、債、夾層、產(chǎn)業(yè)基金等多種模式，服務(wù)于全生命周期、全產(chǎn)業(yè)鏈條，在伴隨企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，分享經(jīng)營(yíng)成果”。

截至2021年1月末，行業(yè)信托產(chǎn)品存量規(guī)模首次壓降至20萬(wàn)億以內(nèi)，為19.99萬(wàn)億；近期，地方監(jiān)管部門發(fā)布《關(guān)于轄內(nèi)信托公司做好2021年“兩項(xiàng)業(yè)務(wù)”壓降及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置相關(guān)工作的通知》，壓降信托存續(xù)通道類業(yè)務(wù)規(guī)模，逐步壓降影子銀行風(fēng)險(xiǎn)突出的融資類信托業(yè)務(wù)，持續(xù)清理信托非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)的“兩壓一降”工作仍在加速推進(jìn)，行業(yè)轉(zhuǎn)型仍在路上。

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