5次沖擊IPO折戟，華圖教育上市夢何時圓？

沉寂已久的華圖教育，終于坐不住了。

5月9日，華圖教育登上了羅永浩的直播帶貨，售賣在線課程。原價599元，直播間價格99元，力度可見一斑。

這家曾經(jīng)與中公教育并駕齊驅(qū)的職業(yè)教育機構(gòu)，連續(xù)5次沖擊IPO折戟。去年，上市公司“山鼎設(shè)計”變更為“華圖山鼎”，曲線上市之路看似更進(jìn)了一步。然而，時隔一年，仍然沒有進(jìn)一步的消息。

在不斷的曲折中，華圖教育正面臨著前有中公后有粉筆的尷尬處境。

5次沖擊IPO折戟

華圖最初專注做圖書出版，2004年，面臨同質(zhì)化和盜版，華圖轉(zhuǎn)型做考研和英語，然而均未能成功，最后一個選擇便是公務(wù)員考試培訓(xùn)，成就了后來的華圖教育。

官方網(wǎng)站顯示，華圖教育的主營業(yè)務(wù)為職業(yè)考試培訓(xùn)，包括公職人員招錄考試、事業(yè)單位招錄考試、教師招錄考試、醫(yī)療衛(wèi)生執(zhí)業(yè)資格考試等，并為考生提供考前培訓(xùn)咨詢服務(wù)等。

早在2012年10月，華圖教育啟動了IPO輔導(dǎo)備案，但因當(dāng)時證監(jiān)會暫停IPO申報受理，公司首次沖刺IPO就此擱置。

2014年7月，華圖教育宣布正式掛牌新三板，成為新三板教育培訓(xùn)第一股。但顯然華圖并不滿足于新三板。

2015年4月，華圖教育擬作價26.5億元借殼*ST新都上市，但兩個月之后計劃流產(chǎn);

2016年12月，華圖教育欲借殼揚子新材，重組籌劃一年多后，因華圖教育內(nèi)部股東未能就業(yè)績補償事宜達(dá)成一致，該計劃于2017年5月草草收場。

2017年6月，華圖教育再試圖通過首發(fā)申請登陸A股，但因排隊時間過長而放棄。

2018年初，華圖教育從新三板摘牌，根據(jù)其在新三板摘牌前最后一個交易日的股價（31.33元/股）計算，其市值定格在了134.5億元。

隨后，華圖教育并兩次沖擊港股失敗，而其在港遞交的招股書狀態(tài)已顯示為“失效”。

從最早的A股IPO申報，到兩次借殼上市失敗，再到重啟A股IPO及港股上市計劃，華圖教育在長達(dá)8年中5次沖擊IPO，但均折戟未果。

讓華圖教育無奈的是，2019年初，中公教育借亞夏汽車之殼掛牌深交所，成為A股職業(yè)教育第一股。完成借殼后，如今中公教育的總市值已經(jīng)達(dá)到1577億元，遠(yuǎn)超華圖教育。

2019年9月，華圖教育再度試圖借殼上市。以7.5億元收購山鼎設(shè)計2496萬股。11月末，股份完成過戶后，華圖投資持有山鼎設(shè)計30%股權(quán)，成為其第一大股東及實際控制人。

這一次，華圖教育似乎看到了曙光。2020年5月，山鼎設(shè)計發(fā)布公告稱，公司證券簡稱由“山鼎設(shè)計”變更為“華圖山鼎”。曲線上市之路更進(jìn)一步。

然而，時隔一年后，華圖教育依然沒有與山鼎設(shè)計并表，曲線上市依然前路漫漫。

在不斷的波折中，華圖教育逐漸失去了機會。

從“公考雙雄”到“懸崖之上”

“公考”培訓(xùn)，始終都是職業(yè)教育的熱門領(lǐng)域，競爭激烈。華圖教育曾表示，“如果我們未能有效地與現(xiàn)有及未來競爭對手進(jìn)行競爭，或為適應(yīng)市場趨勢及學(xué)生需求而做出有效調(diào)整，我們可能會失去市場份額，我們的盈利能力可能受到重大不利影響。”沒想到一語成讖。

上市屢屢碰壁后，華圖與中公的差距逐漸拉開，而后來者粉筆給予的壓力則越來越大。

華圖與中公在公考培訓(xùn)領(lǐng)域的競爭由來已久，甚至被業(yè)內(nèi)人士稱為“公考雙雄”。此前雙方的規(guī)模相差不大，甚至在2015年、2016年，華圖教育的業(yè)績水平高于中公教育。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，華圖教育在2015年、2016年的凈利潤分別為2.11億元、3.4億元。相比之下，中公教育同期的凈利潤分別為1.61億元、3.27億元。

但隨著時間的推移，華圖教育逐漸被中公甩得越來越遠(yuǎn)。2017年，華圖教育的凈利潤為3.75億元，而中公教育的盈利規(guī)模明顯開始超越華圖教育，達(dá)到了5.25億元。

在招生人次方面，華圖教育亦是從2017年開始明顯落后于中公教育。公開數(shù)據(jù)顯示，2017年，中公教育招生88.24萬人，同比增長42%；而華圖教育招生人次僅為54.5萬人，同比增長僅4%，增速明顯緩慢。其中在公務(wù)員招錄培訓(xùn)的招生上，華圖教育2017年招生27萬人，而2016年則為27.9萬人，增長出現(xiàn)了負(fù)值，同比下降3.2%。

根據(jù)“前瞻產(chǎn)業(yè)研究所”《中國教育培訓(xùn)行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，2019年，華圖教育市場占有率為15%，在行業(yè)中排名第二，排在首位的中公教育市場占有率則達(dá)到了33%。華圖教育與中公教育的差距已從2018年的8.2%擴大到了18%。

從“公考雙雄”，逐漸變?yōu)椤扒昀隙薄５缃瘢A圖教育恐怕連第二的位置都要保不住。

近年來，粉筆公考異軍突起。雖然在營收和利潤方面，粉筆公考低于華圖教育，但在口碑和搜索指數(shù)方面，粉筆公考已經(jīng)開始超越華圖。

百度指數(shù)顯示，近一個月內(nèi)，中公教育的指數(shù)明顯最高，粉筆處于第二位，而華圖教育墊底。

微信指數(shù)顯示，近90天內(nèi)，粉筆的搜索指數(shù)居于首位，中公教育次之，兩者的日環(huán)比增長情況都為正。而華圖教育的搜索指數(shù)遠(yuǎn)不及前兩者，日環(huán)比也有下降趨勢。

在口碑方面，黑貓投訴平臺，粉筆公考的投訴量為166起，華圖教育的投訴量則達(dá)到了315起。也就是說，當(dāng)前，華圖教育既沒有中公的規(guī)模化優(yōu)勢，也在口碑上不及粉筆公考。

這意味著，華圖教育當(dāng)前的處境會愈發(fā)困難。一方面，華圖教育仍然要為上市分神，在成功上市前，束手束腳的華圖教育仍然很難通過大規(guī)模投入搶占市場。另一方面，華圖教育又很難通過口碑壓制粉筆公考，行業(yè)第二的座位恐怕也難以坐穩(wěn)。

選擇羅永浩直播帶貨或許表明，華圖教育迫切需要在品牌、流量等方面取得突破。但直播帶貨并不是“解藥”，華圖的系統(tǒng)性難題，依然待解。

關(guān)鍵詞： 沖擊 IPO 教育 上市