央行上調外匯存款準備金率，消息引發人民幣直線下挫

原標題：央行上調外匯存款準備金率釋放多重信號

北京商報訊（記者 岳品瑜 劉四紅）金融機構外匯存款準備金率將再次迎來重大調整。5月31日，央行官網發布消息稱，為加強金融機構外匯流動性管理，央行決定，自2021年6月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的5%提高到7%。

北京商報記者注意到，自該消息發布后，離岸、在岸人民幣雙雙直線下挫，截至5月31日17時34分，離岸人民幣對美元報6.3689，在岸人民幣對美元報6.3694。值得一提的是，就在5月31日早間，在岸人民幣對美元一度升破6.36，離岸人民幣對美元一度升破6.35關口，雙雙續刷2018年5月以來最高。

針對金融機構外匯存款準備金率上調一事，光大銀行金融市場部分析師周茂華告訴北京商報記者，本輪人民幣升值與流動性泛濫有關，央行此舉一是通過調整外匯存款準備金率調節外匯市場供求關系；二是出于穩定人民幣匯率預期，避免人民幣匯率超調。

外匯存款準備金率是央行影響信貸擴張能力的一個工具，進而控制市場貨幣供應量的效果。周茂華補充稱，央行此次上調外匯存款準備金率，主要是通過影響金融機構外匯信貸擴張能力，調節外匯市場供求。

外匯存款準備金率上調，相當于收緊了在岸市場的外匯，外匯供應減少，外匯升值，對應人民幣貶值。蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金同樣告訴北京商報記者，在近期人民幣升值明顯的情況下，適度收緊外匯供應，通過供求調節外匯市場價格，是此次政策的主要目的。

在陶金看來，前期市場越來越多的觀點認為人民幣升值以應對國際大宗商品上漲壓力，但央行還要考慮中國外貿企業的經營壓力，從這兩個方向的取向看，央行更多地看重通過市場渠道來保障貿易穩定。

近期，監管針對外匯市場頻頻表態。在5月27日召開的全國外匯市場自律機制第七次工作會議上就曾指出，當前外匯市場總體平衡。未來，影響匯率的市場因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。不論是短期還是中長期，匯率測不準是必然，雙向波動是常態，不論是政府、機構還是個人，都要避免被預測結論誤導。關鍵是管理好預期，堅決打擊各種惡意操縱市場、惡意制造單邊預期的行為。

“此次外匯準備金率調整釋放的政策信號，可能比政策本身造成的市場影響更加重要。此前市場普遍預測人民幣具備升值空間，但空間并不大。此調整出臺后，人民幣升值的空間可能會進一步壓縮。同時考慮到前期人民幣升值的原因主要是美元貶值，而此次外匯準備金率調整應該是針對所有外匯，這可能加劇壓制人民幣的升值空間。”陶金說道。

基于監管表態，談及后續外匯市場情況，周茂華則認為，后續人民幣匯率有望繼續在合理均衡水平附近運行，呈現雙向波動格局。主要原因是：一是基本面平穩。國內經濟復蘇符合預期，通脹溫和可控，政策不急轉彎，國際收支保持基本平衡；二是全球經濟復蘇趨于同步，美聯儲政策收水是大方向。在他看來，在美國通脹持續走強下，需要防范美聯儲比預想提前縮減購債。近期國內監管部門接連發聲提示風險，穩定市場預期，預計外匯市場將逐步趨于理性，人民幣匯率將逐步回歸基本面。

此外，面對人民幣匯率雙向波動，如何增強風險中性意識，做好匯率風險管理，也是業內高度關注的問題。全國外匯市場自律機制第七次工作會議強調，企業和金融機構都應積極適應匯率雙向波動的狀態。企業要聚焦主業，樹立“風險中性”理念，避免偏離風險中性的“炒匯”行為，金融機構不僅不能幫助企業“炒匯”，自身也不宜“炒匯”，否則不利于銀行穩健經營，還會造成匯率大起大落。此外，外匯自律機制要堅持不懈，持續引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念。

對此要求，已有地方有所行動。5月31日，北京商報記者進一步從央行重慶營管部獲悉，為幫助轄區涉外企業正確認識“風險中性”，用好銀行提供的各類外匯衍生工具，做好匯率避險工作，國家外匯管理局重慶外匯管理部聯合重慶市銀行外匯業務與跨境人民幣業務自律機制編寫了《重慶市銀行外匯衍生業務辦理指南》。一方面梳理匯總了轄區各銀行提供的主要外匯衍生業務類型、產品名稱、產品功能、辦理指引及避險實例；另一方面，列明了各類業務涉及的具體外匯幣種，以及線上、線下辦理渠道，其中線下渠道實現了對全市38個區縣的全覆蓋，方便企業更加高效、便捷地辦理外匯衍生業務。

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5月人民幣匯率屢創新高

進入6.3時代后，人民幣匯率繼續升值。5月31日，央行授權中國外匯交易中心公布，人民幣對美元匯率中間價報6.3682元，調升176個基點。人民幣匯率屢次刷新2018年以來新高點，而監管部門則密集發聲，要求企業和金融機構積極適應匯率雙向波動的狀態，管理好預期，堅決打擊各種惡意操縱市場、惡意制造單邊預期的行為。

自2021年4月重回上升通道以來，人民幣匯率走出了一波上漲行情。在5月28日進入6.3時代后，5月31日，中國外匯交易中心數據顯示，人民幣對美元中間匯率繼續調升，報6.3682元，上調176個基點。

北京商報記者梳理發現，人民幣對美元匯率中間價已連續6個交易日大幅升值，屢次刷新2018年以來新高紀錄，而5月人民幣對美元匯率中間價累計調升990個基點。截至5月31日的過去一年間，人民幣對美元匯率中間價最低降至7.1012元。由此計算，兌換1萬美元，最高可節省7485元。

另從2021年以來走勢來看，人民幣匯率于2021年第二個交易日重回6.4時代，此后的2個月則始終維持在6.4-6.5間震蕩。自3月19日開始，人民幣匯率有所回落，直至3月31日觸及年內低點，報6.5713元。此后，人民幣匯率整體呈現波動升值態勢。

在岸、離岸人民幣對美元匯率整體同樣震蕩上漲，5月26日，二者雙雙升破6.4元關口，進入6.3時代。Wind數據顯示，截至5月31日17時，在岸人民幣對美元報6.3636，年內漲幅為2.69%；離岸人民幣對美元匯率報6.314，年內漲幅為2.18%。

中國民生銀行首席研究員溫彬告訴北京商報記者，匯率表示兩種貨幣的兌換價格，兩種貨幣匯率的強弱和走勢通常呈現此消彼長的關系，主要由兩國經濟的基本面、國際收支狀況、貨幣政策等因素決定。

“人民幣匯率持續升值是多方面影響的結果，具體包括美元走弱、我國經濟基本面持續向好、國際收支順差等因素?！睖乇虮硎?，4月以來，美聯儲繼續采取寬松立場，美元指數從高點回落，包括人民幣在內的非美元貨幣走強，我國經濟穩步回升、持續向好，則為人民幣匯率穩中有升提供了堅實基礎。同時，我國國際收支保持順差，國際投資者看好中國經濟前景和資本市場潛力，資本項目呈現持續流入態勢。

正如溫彬所言，作為少數保持正常貨幣政策的經濟體，人民幣持續升值吸引了外資加速流入A股。Wind數據顯示，截至5月31日，滬深港通北向資金5月凈流入557.78億元，本年合計凈流入2082.77億元。

這一情況下，震蕩2個多月的A股市場也再次回暖，時隔近3個月后于5月28日再度突破3600點大關。5月31日，上證綜指收于3615.48點，而北向資金當日成交凈買入額為52.12億元。

多家券商機構研報指出，A股近期表現與人民幣持續升值密切相關，人民幣資產成為全球資產配置的重要品類，加速吸引外資流入后使得股價上漲。

不過，光大銀行金融市場部分析師周茂華進一步分析認為，從人民幣升值、外資流入、A股走高這個閉環邏輯來看，人民幣升值引起A股走高具備一定道理，但影響A股走勢的因素很多，匯率及北向資金僅是其中一個因素。

北京商報記者岳品瑜廖蒙

關鍵詞： 央行 上調 外匯 存款