央行降準(zhǔn)、樓市政策微調(diào)，宇宙行領(lǐng)銜發(fā)債1900億，信貸開門紅可期

12月6日晚間，工商銀行（601398.SH）發(fā)布公告，稱將發(fā)行總額不超過等值1900億元人民幣的二級資本債券。工行今年已以多種渠道發(fā)債補(bǔ)充資本金，截至目前工行共發(fā)行300億元二級資本債券及1000億元無固定期限資本債券。本次發(fā)行規(guī)模之大，較為罕見。

市場人士認(rèn)為，工行大規(guī)模補(bǔ)資本金，或在為明年初的信貸投放“開門紅“做準(zhǔn)備。“開門紅”是銀行首季營銷志在必得的一戰(zhàn)，銀行通常會投入大量人員和資源，拓展存貸款業(yè)務(wù)。而本年的“開門紅”似乎更為關(guān)鍵。

12月6日，央行發(fā)布公告稱，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于12月15日開始下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行表示，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計(jì)釋放長期資金1.2萬億元。

多方政策均傳遞出利好跡象，除實(shí)體經(jīng)濟(jì)，樓市政策松動(dòng)跡象。

12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2022年經(jīng)濟(jì)工作，針對房地產(chǎn)市場提出“要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”。

中信建投證券一家分公司的負(fù)責(zé)人對時(shí)代周報(bào)記者表示，樓市對金融系統(tǒng)穩(wěn)定性至關(guān)重要，在樓市成交價(jià)格和成交量“雙降”的背景下，市場預(yù)期也將出現(xiàn)下跌。央行降準(zhǔn)、商業(yè)銀行發(fā)債等實(shí)際就是給市場加大貨幣投入，穩(wěn)定情緒和期望，給市場一個(gè)寬松預(yù)期。

扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍是主旋律

工行是首家在本次降準(zhǔn)后宣布發(fā)債的銀行。

市場人士分析稱，或因此時(shí)市場利率處于低位，是資本債發(fā)行的較好窗口期。又因其作為國有大行，有更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求這一使命，故需為明年加大扶持力度打好資本金基礎(chǔ)。

工行財(cái)報(bào)顯示，截至今年三季度末，工行核心一級資本充足率13.14%，一級資本充足率14.68%，資本充足率17.45%，均高于監(jiān)管紅線。

另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)仍在持續(xù)。2021年第三季度，實(shí)際GDP當(dāng)季同比為4.9%。中信建投研報(bào)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前PPI和CPI“剪刀差”仍處于高位，意味著上游企業(yè)在利潤上不斷擠壓中下游企業(yè)，致使中下游企業(yè)經(jīng)營困難日益加劇。降準(zhǔn)可以加大銀行信貸供給能力，在一定程度上對沖“剪刀差”造成的利潤侵蝕壓力。

央行表示，此次降準(zhǔn)目的是增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度，通過金融機(jī)構(gòu)傳到可促進(jìn)降低社會融資成本。

降準(zhǔn)前，金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效已有顯著提高。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長兼新聞發(fā)言人阮建弘在第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示，前三季度，新增的人民幣貸款為16.72萬億元，同比多增4624億元，人民幣各項(xiàng)貸款余額189.46萬億元，同比增長11.9%，比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持基本平穩(wěn)。

央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，人民幣貸款余額190.29萬億元，同比增長11.9%，增速與上月末持平，但仍比上年同期低一個(gè)百分點(diǎn)。

除加大銀行信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的扶持力度外，央行降準(zhǔn)或與四季度有大規(guī)模MLF到期有關(guān)。

央行貨幣政策司司長孫國鋒表示，對于四季度將出現(xiàn)的中期借貸便利到期等因素，央行將利用公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時(shí)適度投放不同期限流動(dòng)性，熨平短期波動(dòng)，滿足金融機(jī)構(gòu)合理的資金需求。

樓市關(guān)系全局

在央行舉行的2021年第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，央行金融市場司司長鄒瀾就房地產(chǎn)調(diào)控及經(jīng)濟(jì)增速放緩問題答記者問。

鄒瀾表示，今年前三季度，個(gè)人住房貸款發(fā)放金額保持平穩(wěn)，與同期商品住宅銷售金額基本匹配。個(gè)人住房貸款投放受到一些約束后，房價(jià)上漲速度得到抑制。

鄒瀾還指出，近期，個(gè)別大型房企風(fēng)險(xiǎn)暴露，金融機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，出現(xiàn)了一致性的收縮行為，房地產(chǎn)開發(fā)貸款增速出現(xiàn)大幅下降。鄒瀾強(qiáng)調(diào)，這種短期過激反應(yīng)是正常的市場現(xiàn)象。

9月末，房地產(chǎn)貸款增速已降至8.6%，比全部貸款增速低近3個(gè)百分點(diǎn)。

鄒瀾表示，央行、銀保監(jiān)會已于9月末召開房地產(chǎn)金融工作座談會，指導(dǎo)主要銀行準(zhǔn)確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，維護(hù)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

相較以往，在“房住不炒”的大前提下，房地產(chǎn)政策口吻有所放松。這或許與房地產(chǎn)市場降溫過度有關(guān)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月，70個(gè)大中城市中，新房價(jià)格環(huán)比下跌的城市超過70%，二手房房價(jià)環(huán)比下跌的城市超過90%，只有四個(gè)城市二手房價(jià)環(huán)比略有上漲。

上述中信建投人士對時(shí)代周報(bào)記者表示，不能孤立地看待房地產(chǎn)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)的穩(wěn)定關(guān)乎上下游很多關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，“也關(guān)系到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定”。

而當(dāng)房價(jià)及成交量雙雙下跌，市場對房市預(yù)期也會下降。此時(shí)適當(dāng)放松貨幣政策，實(shí)際就是給市場加大貨幣投入，穩(wěn)定情緒和期望，給市場一個(gè)寬松預(yù)期，但成效如何仍尚待觀察。

在談及對房地產(chǎn)的政策支持方面，顯著政策支持應(yīng)該不會有，但類似于當(dāng)前階段的放款周期縮短、審核門檻回歸正常等手段將會持續(xù)放松，同時(shí)開發(fā)貸層面也可能會適當(dāng)放松。此外，該人士還表示，為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，明年上半年可能還將有降準(zhǔn)出現(xiàn)。

綜合來看，央行此次宣布降準(zhǔn)之后，工行宣布如此大規(guī)模的發(fā)債補(bǔ)充資本金實(shí)屬罕見，而會否引起其他銀行的效仿，補(bǔ)充資本金后對明年“開門紅”的促進(jìn)作用究竟如何，則仍需觀望。

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