浙商期貨增資混改將本周公開掛牌，暫無IPO計劃？

自日前浙商證券(601878.SH)）公布全資子公司浙商期貨混改將以公開掛牌方式引入外部投資者，相關話題就在業內引起熱議。

12月24日，浙商證券主導該次混改的相關負責人在接受時代周報記者采訪時表示，此次增資混改為新投資者預留持股比例在20%-49%之間，主要面向優質的戰略投資者，財務投資者亦做考量但非重點，“浙商期貨管理層不參與本次混改。”

在外部投資者選擇范圍上，浙商證券將擇優尋找與浙商期貨有戰略協同效應的投資者，目標基本鎖定在能源化工、黑色、有色以及金融期貨、財富管理等領域。

是否已有中意的潛在投資者？該負責人表示：“目前還沒有，我們等待掛牌以后看是否能尋找到心儀的投資人。”他透露，此次增資混改將于12月31日前在浙江產交所正式掛牌。

值得注意的是，近期多家期貨公司正在積極備戰A股IPO。12月23日，期貨“一哥”永安期貨(600927.SH)登陸上交所主板，成為繼南華期貨（603093.SH）、瑞達期貨（002961.SZ）后A股第3家期貨公司。近期監管對期貨公司上市也頻頻釋放積極信號。

由此，有市場人士猜測浙商期貨此次混改引入戰投是否也與A股IPO有關。對此，上述負責人明確表示，此次混改只是出于對浙商期貨未來發展的考慮，浙商期貨暫未有IPO的打算。

預留戰投持股20%-49%

歷時三個月，浙商期貨混改方案終于出爐。

12月22日晩，浙商證券公告稱，全資子公司浙商期貨本次混改采用增資方式，通過在浙江產交所公開掛牌方式引入投資者。混改完成后，浙商證券至少持有浙商期貨51%以上股權，仍為控股股東。本次混改不實施員工持股計劃，浙商證券不參與本次混改增資。

據悉，浙商期貨此次混改是以2020年12月31日為基準日，啟動涉及的資產評估等工作。

“此次增資混改為新投資者預留持股比例在20%-49%之間，主要面向優質的戰略投資者，財務投資者亦做考量但非重點。”上述負責人對時代周報記者表示，“浙商期貨管理層不參與本次混改。”

浙商證券在最新公告中表示，擬引入具有協同效應的投資者，有助于優化浙商期貨股權結構，提升治理效能，激發發展活力，從而提升浙商期貨市場競爭力和盈利能力，進而對公司合并報表經營業績的提升產生有益影響。

“擇優更多的是尋找有戰略協同效應的投資者，也就是說，這些投資者有獨特資源能夠助推浙商期貨高質量地發展，會按照在期貨行業的主力交易品種以及未來業務發展方向尋找。”上述負責人向時代周報記者解釋道。

“期貨行業的成長性很好，品種的不斷增加以及滲透率的提高都是助推劑，目前我們更愿意在能源化工、黑色、有色以及金融期貨、財富管理等領域尋找相互認可的投資者。”

本次混改增資底價以經備案的資產評估價為基準，并在基準底價基礎上，按照浙江產交所競價結果最終確定成交價。據該負責人透露，預算增資額度約為12億至45億元，最終結果會根據實際競價及投資者參與情況有所變動。

據上述負責人透露，本次混改將于12月31日前在浙江產交所公開掛牌，“目前沒有（拉目標投資者名單），我們等待掛牌以后看是否能尋找到心儀的投資人。”

暫未考慮上市

12月23日，期貨“一哥”永安期貨正式登陸上交所主板，成為繼南華期貨、瑞達期貨之后的第3家A股上市期貨公司。

此外，多家期貨公司目前也正積極備戰A股IPO。上海證監局公告顯示，上海中期期貨、新湖期貨正在接受上市輔導。而弘業期貨的上市申請也于今年6月獲證監會受理。

而近一段時間以來，監管層對期貨公司上市也頻頻釋放積極信號。

12月5日，在2021年第17屆中國（深圳）國際期貨大會上，證監會副主席方星海表示，要支持期貨公司擴寬融資渠道和開展跨境經營，鼓勵符合條件的頭部期貨公司上市融資，努力打造一批資本實力雄厚、具有國際競爭力、以風險管理和資產定價服務為核心業務的衍生品和大宗商品服務公司。

目前浙商期貨注冊資本10億元，凈資產近27億元。在證監會公布的2021年全國期貨公司排名中，浙商期貨AA評級位列第五，較2020年上升一位。

2021年期貨公司排名前十（來源：中國證監會）

今年前三季度，浙商期貨實現營業收入76.20億元，已超2020年全年；今年前三季度，它的凈利潤達1.99億元，已與去年全年持平。

因此作為頭部的券商系期貨公司，有觀點認為浙商期貨的此次混改或瞄準IPO上市。對此，浙商證券上述負責人向時代周報明確表示，此次混改是出于對浙商期貨未來發展的考慮，目前浙商期貨暫時沒有IPO的計劃。

實際上，時代周報記者翻看相關監管政策，目前浙商期貨若想單獨分拆上市也存在一定政策障礙。

2019年12月，證監會發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》（下稱《規定》），明確所屬子公司主要從事金融業務的，上市公司不得分拆該子公司上市。

《規定》認為，為引導更多資金投向實體經濟，試點階段暫不宜允許金融類業務或資產分拆。后續將結合分拆政策實施效果、市場實踐及發展情況，進一步研究。

這也意味著，目前上市券商通過分拆路徑直接推動期貨公司資產上市，尚有很長一段路要走。

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