機構：房地產獲并購融資近千億，將助力加快風險出清

中華網財經3月4日訊：據悉，截至目前，房企發行并購債融資38.2億元，計劃發行15億元；銀行提供并購貸款融資額度770億元、發行并購債50億元，計劃發行100億元。房地產行業共獲并購類融資近千億。

對此，中指研究院企業事業部研究負責人劉水認為，本輪風險出清首先合作項目，原因主要包括：第一，作為項目共同的股東，無論從項目質量還是財務結構層面，受讓方對合作項目更為熟悉和了解，可以節省大量盡調的時間成本，落地更快。

第二，受讓方在前期已經在合作項目上有大量的資金投入，項目能否順利開工、銷售，也同樣影響著受讓方的流動性、收益，為保證自身利益，受讓方也更有動力首先化解已參與項目的風險。

第三，如果合作項目是受讓方的并表子公司，則收購并不會增加額外債務，財務處理更便捷。

其續指，當前收并購風潮并未大規模啟動，仍以合作開發項目的股東之間的股權轉移為主。市場各方參與動力不足是主要原因：第一，受讓企業持觀望態度。從受讓企業角度來看，當前市場仍處于下行周期，未來預期不明朗，握緊手中現金、保障充足的流動性更為重要。第二，出險企業不愿過早觸及核心優質資產。從出險企業角度來看，如果現在急于出售項目，一是資產可能被壓價，回籠資金不及預期，并且還會影響手中存貨的估值；二是根據政策指導，優先出售的是優質資產，則剩余資產質量不高，不利于維持后期經營，這樣雖然緩解了當期財務風險，長期來看又增加了新的經營風險。第三，收并購交易復雜，房企不如直接拿地。出險項目往往涉及多方股權、債權，財務結構不清晰、盡調流程長，實操層面較為復雜。此外，當前已進入新的一年，新一輪土拍即將開始，和收并購項目相比，招拍掛獲得的土地無論從財務還是經營角度都更易操作，從投資角度而言，房企也更傾向于直接拿地。

長期來看，行業收并購應當會出現進入加速階段。隨著風險事件的增加，出售現有資產成為房企快速回籠現金的重要手段，也是房企向債權人展示償債誠意的方式之一，因此已有多家出險房企明確展示了自持物業、開發項目的出售意愿，其中不乏優質項目，很容易引起有能力的企業的興趣。而專項收并購貸款的發放及不納入“三道紅線”的政策，在拓寬受讓企業的融資渠道的同時，又不受債務規模的束縛，有利于提升受讓企業的購買能力，加速項目交易的效率。

關鍵詞： 中指研究院