快播：買基金前，我必看的一個“避坑”指標

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(資料圖片僅供參考)

塵埃落定了，

6月16日，張坤的 “易方達優質企業三年持有”開放贖回。

從2020年6月17日成立開始算，這只基金有過輝煌，最高漲了68%，出現在2021年2月10日，這輪行情的最高點。

也有過落寞，高點之后就是綿綿不絕的震蕩回調， 截至三年期滿，收益只剩2.13%，跑贏滬深300指數3.4個點。

這個收益如何呢？

看絕對收益的話，3年只賺2.13%，基民無論如何是不會滿意的，余額寶還賺了5.7%呢。

但和基民的整體收益情況比的話，其實也沒那么差。

幾家基金公司統計過，近5年（2017年7月-2022年6月）基民的整體收益情況：

有接近一半的基民在贖回時收益落在-10%-10%之間，玩了個寂寞。

是的，過去5年，經歷了2輪牛熊，震震蕩蕩，漲漲跌跌，但有一半的基民并沒有賺到什么錢。

放到整個基民群體的話，張坤這個收益算中間水平，比較不甘心的可能是白白被鎖了3年流動性。

從這個現象出發，今天來聊聊 怎么避免跳進“三年封閉”的坑。

有這么一個指標 “近1年同類排名百分比”，懶貓覺得是個挺好的避坑指標。

我們以易方達優質精選（原“易方達中小盤”）為例，

2017-2019年，白酒表現都挺好的，所以張坤在那3年的排名都很靠前，任何時候的“近1年同類排名百分比”基本都能落進前20%。

2020年上半年，醫藥崛起后，排名才被拉下去，落到了60%附近。但2020年下半年到2021年春節前，白酒再次崛起，張坤的排名也又被拉了回去，前5%。

總的來說， 這個指標能動態的顯示，過去一年基金經理在同類中位置。

（1）張坤

張坤是什么時候發的“易方達優質企業三年持有”呢？

2020年6月，當時，這個指標在50%附近，也就是，張坤過去一年的業績處于同類中等水平。

之后，借助白酒抱團的東風，這個指標來到了5%，張坤過去一年的業績處于同類前5%。當時，“易方達優質企業三年持有”也是大賺特賺，最高漲了68%。

但之后，隨著張坤業績回落，這個指標一路走低，最低到過后10%，現在也是后10%。

相當于，基民在張坤處于同類50%的時候買進來，然后一起起飛，來到了前5%，再一起墜落，到了后10%，賺了個寂寞。

（2）曹名長

提“三年封閉期基金”，肯定落不下曹名長。

老曹是啥時候發的“中歐恒利三年定開”呢？

2017年11月，彼時恰是老曹名氣的高點，“價值一哥”。2015-2017年，老曹連贏3年，中歐價值發現連續3年正收益，也連續3年同類前50%。

所以，我們看基金的“近1年同類排名百分比”，前15%。

但不巧的是，“中歐恒利三年定開”恰是在這個時候發的，發完沒多久就迎來了漫長的逆風期，2019年賽道崛起后，排名更是快速下降，等到2020年11月封閉期結束時，竟然掉到了后10%。

基民相當于在老曹高光的時刻買進去，然后一起墜落，掉到了后10%。

當然，這事還有后續。

2020年11月巨額贖回后，老曹的表現如何呢？

竟然從低位起飛了，巨額贖回時，老曹的排名是后10%，但現在能排到前15%左右。

看絕對收益的話，第二個封閉期內，中歐恒利已經賺了10.45%，同期滬深300跌了21%。

（3）劉彥春

劉彥春這個更具代表性。

2019年4月，劉彥春發了“景順長城集英兩年定開”，彼時也是他的高光時刻，同類前5%。

之后的劇本我們知道了，2019年白酒狂飆，2020年上半年，雖然因為醫藥崛起，劉彥春排名落到了60%附近，但2021年春節前白酒再次崛起，劉彥春的排名又回到了前5%，截至2021年4月封閉期結束時，也在前10%。

第一個封閉期，相當于高處起飛，曾經落后過，但最終又追回來了，高位降落。

第二個封閉期就沒有那么幸運了，

高處起飛，做了幾波過山車后，落到了后50%。

所以，我們看這兩個封閉期的收益，

第一個封閉期高處起飛、高處降落，再加上一波白酒牛市催化，基金差點翻倍。

第二個封閉期，高處起飛，半山腰降落，又逢期間是熊市，基金虧了31%。

所以， 我們可以總結幾個規律了：

（1）可以把基金經理的收益分為兩部分：一部分是β（貝塔）收益，就是市場漲跌的收益；另一部分是α（阿爾法）收益，可以把它理解為基金經理排名升降的收益，排名上升就是賺到了α收益，排名下降就是回吐了α收益。

（2）高位起飛（買入）的風險大，首先是賺不到α收益，即使降落的時候也在高位，那α收益也可能是0。更多的時候，還可能是高位起飛，半山腰、甚至山底降落，那就要回吐α收益了。

（3）所以，正確的方法其實應該是低位介入，也就是我們常說的“買在無人問津處，賣在人聲鼎沸時”。

那什么時候是無人問津呢？什么時候又是人聲鼎沸呢？

懶貓覺得這個指標可以量化，

“近1年同類排名”落后時，就是無人問津；“近1年同類排名”領先時，就是人聲鼎沸。

（4）當然，以上只是針對基金經理α收益（排名升降）來說的。

經過這幾年，我們也知道了，對基金經理收益影響更大的還是β，市場漲跌的收益，不過這個已經說爛了，就是看估值、回撤等幾個指標，不重復了...

（5）其實還有一個評判方法， 阡陌說老師那邊提到過。

找那些“近5年大漲，但近2年下跌”的基金，

凈值走勢大概類似這樣，曾經輝煌過，但已經連續2年不順了，然后我們去抄個底，即使買不到最底部，但也能回避掉相當大一部分高位跌落的風險。

當然，這也只是一種選基方法而已，選出來后還要看基金經理能否做到知行合一，以及認同不認同他的投資理念。

（6）最后，還想再為“三年持有期”說句話，

同樣是文章開頭的那份《調查報告》，它還公布了另一個數據：

在過去5年的兩輪牛熊中，

持有期限不到2年的基民中，只有30%-50%的人能獲得正收益。

但當持有期限超過2年后，獲得正收益的概率會急速飆升，有81%的人獲得了正收益。

當持有期限超過3年后，有92%的人獲得了正收益。

“三年持有期”能增加賺錢的概率嗎？

數據顯示，是能的。

“三年期基金”不賺錢，可能不是“三年期”的問題，而是買入時機不對的問題。

所以，當你真的準備選擇“兩年”或“三年”封閉期基金時，買入前不妨再去看一眼基金經理過去一段時間的同類排名，以及市場的整體估值...

*免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。

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